行业
住宅建造
「住宅建造」行业的全部研报，共 6 篇。
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74巴菲特
Cavco Industries：2027 财年第 1 季度营收与计入 American Homestar 的备考口径持平，可比 EPS 下降 22.5%，543.21 美元的股价比 390–430 美元的保守价值高出 26–39%
Cavco Industries 是美国排名前三的工厂化住房生产商，同时拥有 92 家零售门店和一个规模不大的金融服务分部，提供抵押贷款、动产抵押贷款和预制房屋保险；2026 财年 22.4 亿美元的收入中，工厂化住房贡献了 21.6 亿美元。2027 财年第 1 季度营收按报告口径增长 9.5% 至 6.100 亿美元，但与计入 American Homestar 的 6.103 亿美元备考营收持平；可比摊薄 EPS 从 7.01 美元降至 5.43 美元，降幅 22.5%；住房业务毛利率从 22.6% 降到 20.8%，而在手订单较 3 月增长超过 50%，达到 2.98 亿美元。研报评级持有：543.21 美元的股价几乎正好落在 520–575 美元的基准价值区间内，但比 390–430 美元的保守价值高出约 26–39%，因此安全边际为零，理想买入区间为 310–345 美元。
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71巴菲特
Toll Brothers 深度研究
托尔兄弟(Toll Brothers)是美国高端住宅建造商，FY2026 Q2 交付均价 100.9 万美元，接近全美新房均价两倍。全年交付指引上调至 1.04 万–1.07 万套、调整后毛利率约 26%；表观 11.2 倍市盈率看似便宜，但所有者收益率仅约 7.3%，作为成熟周期股安全边际不足。研报评级持有：好公司合理价，等回落到 110–120 美元理想买入区。
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89巴菲特
NVR 深度价值投资研究
美国轻土地模式住宅建造商，以 Ryan Homes 等区域品牌建房卖房并配套自有客户按揭，ROIC 显著高于同行、资本配置纪律强。生意质量过关但行业强周期、对利率敏感，当前约 6105 美元股价已计入溢价、安全边际不足，给观察评级，理想买入区间 4500-5300 美元。
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71巴菲特
PulteGroup 价值投资研究报告
美国第三大住宅建造商，质地优于同业但仍是窄护城河周期股，118 美元接近合理价值、安全边际不足，给观察。
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Lennar Corporation 深度价值投资分析
美国第二大住宅建商，资产负债表稳健但行业强周期、护城河弱，89.75 美元约 1 倍账面不贵却不便宜，给观察。
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81巴菲特
D.R. Horton 深度价值投资研究
美国最大新房建造商之一,2025 财年 homebuilding 贡献 92% 收入,DHI Mortgage 提供 81% 按揭;145.6 美元对应 PE 13.7 倍、PB 1.76 倍,既不便宜也未触保守值 80-95 美元。评级 观察,理想买入 90-110 美元。