行业
军工新材料
「军工新材料」行业的全部研报，共 5 篇。
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ATI 长期所有者视角研究
ATI 高壁垒航材特材公司经营质量改善、航空国防占比 68%，但现价 178.48 美元对应 EV/EBITDA 约 28.8 倍，内在价值仅 60–145 美元，安全边际不足，评级观察。
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Carpenter Technology 长期所有者视角研究
卡彭特技术是经营质量大幅升级的航空特材龙头但当前 487.25 美元估值极高（51 倍 PE），合理内在价值仅 150–190 美元，评级观察、无安全边际。
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Materion 长期所有者视角研究
评级「观察」——铍/先进材料商，壁垒中等但现价约 230 美元远超合理内在价值 70–95 美元，无安全边际；合理买入价 55–70 美元。
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Sphere Corp 航天特种合金价值研究
巴菲特视角给「避免」——Sphere 转型为航天特种合金供应链商（99.8% 收入来自宇航合金），但 2025 年经营现金流 -146.7 亿韩元、市值 1.65 万亿已超 SpaceX 十年合同 1.544 万亿 headline，现价 32,500 韩元远高于乐观内在价值区间 19,000–28,000 韩元，无安全边际。
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西部超导长期企业价值分析
高端钛合金/低温超导/高性能高温合金细分龙头，认证与工艺壁垒真实；但自由现金流明显弱于会计利润、近两年治理受监管警示，PE(TTM) 约 57 倍透支成长预期，缺乏安全边际。评级：观察。