行业
国防科技
「国防科技」行业的全部研报，共 2 篇。
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Kongsberg Gruppen：一家真正的国防特许经营公司，股价已为十年近乎完美的执行买单
Kongsberg Gruppen 是挪威分拆后的国防与海洋科技集团，已于 2026 年 4 月分拆出 Kongsberg Maritime，如今聚焦防空与导弹系统，外加规模较小的 Discovery 板块。核心矛盾在于：一门真正强劲的生意——订单储备创纪录达到 1520 亿挪威克朗，框架协议入账口径严谨——与一只对应约 9.1 倍历史市销率、约 70 倍历史市盈率的股票之间的张力，后者已经计入了管理层大胆的 2029/2033 年营收目标所需要的多年近乎完美的执行。评级 观察：这是一门真正的国防特许经营生意，但今天 328.1 挪威克朗的股价几乎没有留出安全边际，各情景下的预期年化回报介于约 -17% 到 +6% 之间。
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AeroVironment(AVAV) 横纵研报
美军巡飞弹(Switchblade)与小型无人机(Puma/Raven)主力供应商，踩在「无人机主导」这一代国防最强顺风上(FY2027 DAWG 预算请求 546 亿美元)；41 亿美元全股票并购 BlueHalo 后整合磕绊集中兑现——Q3 营收 miss、毛利率从 38% 压到 24%、1.51 亿美元太空商誉减值、砍全年指引、GAAP 转亏、证券集体诉讼。