行业
工业自动化(仓储机器人)
「工业自动化(仓储机器人)」行业的全部研报，共 2 篇。
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北京极智嘉科技：AMR核心业务货真价实，人形机器人故事仍只是期权
北京极智嘉科技是一家总部位于北京、在香港上市的仓储自动化企业，主要销售用于仓库履约与工业物料搬运的自主移动机器人（AMR）系统，2025年营收中有75.3%来自中国大陆以外市场。2025财年营收同比增长31.6%至31.71亿元人民币，毛利率提升至35.5%，公司首次实现经调整净利润4380万元人民币、经营性现金流转正至8570万元人民币，与此同时法定净利润仍为亏损1040万元人民币，应收账款增速快于营收增速。评级持有：AMR核心业务是一套已获验证、可在全球复制输出的经营模式，但以9.81港元计，股价隐含的利润率持续性预期，已超过公司目前已充分证明的水平；较新的人形机器人与具身智能叙事，眼下仍是期权价值，而非已披露的营收。
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Symbotic 横纵框架深度研究
美股稀缺的「整仓自动化系统」纯玩——SymBot 自主机器人 + AI 编排软件 + 立体货架，为大型配送中心做整箱级搬运：在手合同 backlog 约 $227 亿、FY2025 收入 $22.47 亿（+26%）。但拆开看是一家薄利、客户高度集中的项目制系统集成商：综合毛利率仅约 20%，约 85% 收入来自沃尔玛单一客户。