行业
核能
「核能」行业的全部研报，共 5 篇。
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X-Energy：核能牌照进展是真的,但股价已提前兑现一整套里程碑成功
X-Energy 是一家刚完成传统 IPO 的先进核能反应堆与燃料双线开发商,靠 DOE 成本分摊资金和开发阶段服务而非电力销售实现商业化,核心资产是 Xe-100 反应堆设计与 TRISO-X 燃料制造平台。评级 观察:18.32 美元的股价已经计入相当程度的首台套执行成功预期,理想买入区间在 9-11 美元,需要股价明显回落或 Seadrift 项目、TX-1 燃料厂拿出可兑现里程碑的实证。
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NANO Nuclear Energy：现金充足的微型反应堆期权，商业验证前股价已先行定价
NANO Nuclear 是一家尚无收入的微型反应堆开发商，更像由厚现金支撑的上市核能期权组合，KRONOS 已进入 NRC 正式审查。2026 年 3 月 5.687 亿 USD 流动性缓解短期融资压力，但产品收入仍缺位，商业化目标仍在 2030 年代初。研报评级 持有：现金降低永久损失概率，20.75 USD 股价已预付多年监管进展。
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Oklo(OKLO.US) 横纵研报
Oklo 是两位 MIT 核工程博士 2013 年创立、2024 年经 Sam Altman 的 SPAC 借壳上市（NYSE）的先进核裂变开发商，主打钠冷快堆 Aurora（75 MWe），「卖电不卖堆」自建自运营、靠长期 PPA 绑定 AI 数据中心用电。零营收、Q1 2026 净亏 $33M，坐拥 $2.54B 现金、入选 DOE 反应堆试点。
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Centrus Energy 横纵框架深度研究
美国唯一「本土所有 + 本土技术」的铀浓缩商、当前唯一在产的 HALEU 生产商，是 AI 耗电→核能复兴→核燃料链条上罕见的政策卡位标的。净利约九成来自现金利息、核心营业利润率仅约 7%；$3.9B 在手订单里约 $2.4B 是「建成产能+募到钱」才生效的或然收入，真正放量看 2029+。
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BWX Technologies(BWXT) 横纵研报
美国海军核动力反应堆/堆芯/核燃料的事实唯一制造商，护城河近乎不可逾越，政府积压订单约 70 亿美元、需求受多年期国策(哥伦比亚/弗吉尼亚级潜艇)刚性支撑；同时手握核能复兴卖铲人期权(Project Pele 微堆、BWRX-300 反应堆压力容器、医用同位素)。