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Pharmaceuticals
Toutes les analyses de Pharmaceuticals — 2 analyses.
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GSK plc : biopharma reconstruite, course contre le mur des brevets
GSK plc est une biopharma britannique reconstruite autour des vaccins et des médicaments spécialisés après la scission de Haleon en 2022, avec des ventes de £32.7 milliards en 2025 ancrées sur Shingrix et la franchise VIH de ViiV. Les médicaments spécialisés tirent désormais la croissance (£13.5 milliards, +14% CER au T1 2026) et le résultat opérationnel core a progressé de 11% à £9.8 milliards, mais toute l'histoire repose sur le remplacement du mur de brevets du dolutégravir en VIH d'ici 2028-2030 avant qu'il n'arrive. Note Conserver : une franchise véritablement de meilleure qualité à environ 11.6x le bénéfice core, mais le prix intègre déjà une bonne partie du pont post-brevet, laissant peu de marge de sécurité.
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AstraZeneca : une analyse approfondie
AstraZeneca est un géant des médicaments innovants bâti autour de l'oncologie et des maladies rares, qui monétise par la R&D et la commercialisation mondiale. Le chiffre d'affaires 2025 a atteint 58.739 milliards de dollars, le moteur de croissance se déplaçant vers l'oncologie (+20% sur un an) et les maladies rares (+19%) pour compenser la pression sur les médicaments CVRM hérités, ce qui rend sa structure multiplateforme plus équilibrée que celle des concurrents à moteur unique. Notation Conserver : au cours actuel de 178.75 dollars, le titre se négocie encore avec une prime sur sa valeur intrinsèque conservatrice, sans marge de sécurité significative, un nom de grande qualité entré dans une phase de pression sur l'exécution.