全部研报
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银行核心 + 资本市场后台 + 新并入发卡处理的金融基础设施平台。市场仍按 Worldpay 失败史定价，股价 42.02 美元对应静态 PE 约 7.3 倍，理想买入区间 38-45 美元。
FICO 是嵌入美国信贷体系的高质量评分特许经营，但 1,278 美元已把乐观情景预支太多；理想买入 550-700 美元，当前安全边际不足。
液相色谱 + 质谱 + 热分析 + 软件耗材服务，并购 BD Biosciences 后形成生命科学+诊断平台。342 美元价已接近乐观估值带，理想买入区间 200-240 美元。
美加体验型地产 REIT 持有 Caesars/MGM/Venetian 等地标博彩物业，超长 triple-net 净租赁。28.63 美元约 11.7 倍 2026 AFFO，分红率约 6.3%，理想买入区间 25-29 美元。
财富管理 + 投行 + 资产管理 + 银行的多元金融平台，PCG 占净收入 68%。145 美元价约 13.7 倍 TTM PE 处合理区间偏中性，理想买入区间 105-125 美元。
全球托管 + 财富管理 + 资产服务的高质量金融基础设施公司，167 美元价对应 2.57 倍 PB 与 17.6 倍 PE，安全边际偏弱，理想买入区间 105-125 美元。
美国密歇根受监管电力 + 天然气 + 商业能源三段式公用事业。生意可理解、盈利稳健，但 145 美元股价已落入合理至偏贵区间，理想买入区间 90-110 美元。
银行核心系统 + Clover 商户收单 + 全球支付网络的金融基础设施龙头。指引下修与信任危机后股价 55.62 美元约 9 倍前瞻 owner earnings，理想买入区间 45-60 美元。
美国第二大骨料生产商，依托稀缺矿山 + 85 年储量寿命形成区域寡头；表观 PE 13.7x 受 2026Q1 停业收益扭曲，按 Owner Earnings 实际 33-38 倍，574 美元现价已贴乐观估值。
美国最大自助仓储管理公司，2026Q1 同店 NOI +1.2% 已从供给压力期回升；股息率 4.5% 与 10 年美债打平，144 美元现价位于合理区间中段略偏上，合理买入区间 110-125 美元。
2025 ROTCE 15.36%、不良率 0.89%、CET1 10.33% 优于同业；但 1.85x P/TBV 相对 USB/TFC 无明显折价，215 美元股价是好银行的合理价不是便宜的交易，理想买入 165-185 美元。
FY2022→FY2025 收入累计 -19%、FY2025 营业亏损 7.85 亿美元；FY2026 前 9 月修复中但 91.20 美元股价已贴近乐观估值 91 美元/股，合理买入区间 45-55 美元需 25%-35% 安全边际。
海外收入占比 64%、国际毛利率 31.7%，从国内地产链尾部走向「国内修复 + 海外兑现」的全球化重装平台；TTM PE 20 倍已反映结构改善，合理买入区间 15.5-17 元。
全球动物保健龙头，约 300 条产品线、2025 收入 94.67 亿、毛利率 71.8%、ROIC ~29%、FCF 22.83 亿；估值 70-80 / 100-120 / 150-180 vs 现价 80.23（forward P/E 11.6x），理想买入 65-75，2026 美国伴侣动物 -11% 是关键裂缝。
DISH TV + Sling + Boost Mobile + HughesNet + 已停 5G 资产；2026Q1 披露持续经营重大疑虑，频谱卖 AT&T 226.5 亿 + SpaceX 220 亿；估值 70-90 / 90-120 / 120-155 vs 现价 123.12，理想买入 75-95，永久损失 50%+。
美国头部综合金融集团 + PGIM 全球资管平台，AUM 1.609 万亿；2025 经营 ROE 14.9%、调整后 P/ABV 1.03x、连续 18 年提股息；估值 85-100 / 100-120 / 120-135 vs 现价 102.62，理想买入 80-92，Japan 治理事件折价仍在消化。
全球油服三巨头之一，2025 营收 221.84 亿、FCF 16.72 亿、Net Debt/EBITDA 1.66x；现价 41.08 已贴近乐观区间下沿（20-28 / 28-36 / 38-46），理想买入 24-30 美元，行业周期 + 委内瑞拉应收下安全边际不足。
美国最大建筑骨料供应商（425 设施 / 166 亿吨储量），ROIC 多年 13.5%-16.3%；但 32.8x PE / 17.4x EV/EBITDA 已把质量溢价计入，理想买入 180-210 美元 vs 现价 275.65。
全球最大 ASM 航司，疫情后净杠杆已降至 2.0x、2025 净利 33.5 亿；但 2026-2030 firm commitments 累计 570 亿、单年 capex 76+ 亿持续吞噬自由现金流，当前 112 美元接近合理上沿。
2025-11 从杜邦分拆的电子材料公司，2025 收入 47.54 亿 / EBIT 利润率 21.4%；前十大客户合作 30+ 年，但 41 亿债务 + 有形净资产为负 + 当前 159 美元远超 35-115 美元三档估值上沿，缺乏安全边际。
聚焦亚洲综合度假村——澳门五大物业 + 新加坡 MBS；MBS 单体 EBITDA > 29 亿支撑稀缺性，但当前 51.06 美元约 20 倍保守 owner earnings、估值带 34-82 美元，安全边际不充分。
全球最大纯消费健康公司正被 Kimberly-Clark 收购，对价含 3.50 现金 + 0.14625 KMB 股票（约 18.15/股）；相对现价 17.69 美元仅 2.6% spread，上行被锁、下行向独立公司不确定性敞开。
老牌必需消费品龙头进入交易主导期——发股 + 67 亿现金收购 Kenvue 叠加 IFP 重组使表面 15.7 倍 PE 失真；理想买入 75-85 美元，现价无明显安全边际。
中西部多州区域银行，2025 ROTCE 15.7%、CET1 10.4%；Veritex/Cadence 接连并表后进入整合期，当前 P/TBV 1.68 倍非困境定价，安全边际不充分。