行业
低空经济
「低空经济」行业的全部研报，共 4 篇。
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Vertical Aerospace：飞机能飞，股权仍受损
Vertical Aerospace是尚无营收的英国eVTOL研发商，载人机型Valo正推进2028年CAA与EASA适航认证，资本结构靠可选稀释性融资撑起而非在手现金。2026年4月，公司既有技术突破，也签下最高8.5亿美元融资方案，结构可能让未来价值先流向债权人而非股东。研报评级观察：飞机项目风险已明显下降，股权仍是高风险主张。
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亿航智能：中国认证优势是真的，规模化生意还不是
亿航智能是中国第一家拿到全套认证的无人驾驶载人eVTOL制造商，目前主要靠向旅游观光和示范运营场景卖飞行器变现，还不是一张规模化的城市空中交通网络。2026年5月的ASC 606重述把2025年营收下修至4.18亿元人民币、净亏损扩大到2.764亿元人民币，2026年第一季度营收骤降至仅2570万元人民币、交付量只有4架，2026年6月北京一起与亿航无关的轻型飞机坠机事故仍触发了整个低空经济板块的全国性监管收紧。评级 观察：认证领先地位是真实的，10.3亿元人民币现金能争取到时间，但收入确认和监管时点的双重风险，让5.63美元的股价对新资金入场而言仍然太不确定。
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Joby Aviation(JOBY.US) 横纵研报
全球 eVTOL「空中出租车」取证最领先的龙头，市值约 $110 亿、净现金约 $17.65 亿、EV 约 $92 亿。取证实质领先、Toyota 最大股东+迪拜 6 年独家+Delta 三重背书，年烧钱超净亏 $9 亿，ITC 排除令调查悬顶威胁 Delta 合作。
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Archer Aviation(ACHR.US) 横纵研报
全球 eVTOL 空中出租车第二极，市值约 $48.5 亿、净现金约 $17 亿（$2.23/股）、EV 约 $31.5 亿。FAA 取证已关闭第三阶段、净现金托底约两年，但仍零商业化收入、年烧钱超 $6 亿、流通股两年增 166%，取证落后 Joby 约一个阶段。腰斩至 $6.38 后仍无安全边际，评级观察。