上海电气
- 行业
- AI 算力能源
- 交易所
- 沪市
- 国家 / 地区
- China
- 员工数
- 43,074
综合估值区间 · 保守 ¥3–¥4.5 / 合理 ¥4.5–¥7 / 乐观 ¥7–¥9。以 ¥6.6 计，处于合理内在价值区间。
研报发布时 ¥9.07（2026年5月20日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
上海电气集团股份有限公司在中国大陆及海外生产和销售工业和能源设备。公司业务分为能源装备业务、工业装备业务和综合服务业务三个板块。公司提供核电、储能、燃煤发电及辅助设备、燃气发电、风电、氢能、光伏和高端化工设备，以及电梯、大中型电机、智能制造设备、工业基础部件和建筑工业化设备的设计、制造和销售。公司还提供电网和工业智能电源系统解决方案；能源、环保和自动化工程及服务，如传统和新能源、固体废物综合利用、污水处理、烟气处理和轨道交通；工业互联网服务；金融服务，包括融资租赁、保理、资产管理和保险经纪；以及园区和物业管理服务。公司成立于 1902 年，总部位于上海。
发展历史
上海电气集团股份有限公司成立于 1902 年，总部位于中国上海，已发展成为一家重型装备与系统工程集团，员工约 43,074 人。公司的业务按这一演进脉络划分为三大板块：能源装备（核电、储能、燃煤和燃气发电、风电、氢能、光伏、高端化工装备，以及电网和工业智能供电系统）、工业装备（电梯、大中型电机、智能制造设备、工业基础部件和建筑工业化设备）以及集成服务（能源、环保和自动化工程，工业互联网，融资租赁、保理、资产管理和保险经纪等金融服务，以及园区和物业管理）。公司是一家国有控股企业，控股股东上海电气控股集团在 2025 年末持股约 41.19%，实际控制人为上海市国资体系；其他前十大股东包括上海国有资本投资有限公司等国资背景实体。公司股份为 A 股和 H 股两地上市交易。2024 年，公司实施同一控制下企业合并，导致其 2023 年比较数据被追溯调整。公司历史上也曾遇到应收账款和资产质量问题：2021 年，公司识别出子公司上海电气通讯技术有限公司存在逾期应收账款，且回款低于预期。
行业地位
上海电气是中国大型、全产品线的能源与工业装备平台之一，服务于发电集团、电网系统、地方国资平台、工业客户、基础设施运营方以及海外电力和工业项目。公司规模可观：2025 年收入约 1,266.79 亿元人民币，不过归属于股东的净利润仅约 12.06 亿元人民币，净利率约 0.95%。公司订单承接规模较大且在上升，从 2023 年的 1,372.1 亿元人民币增长到 2025 年的 1,728 亿元人民币，后者超过当年收入，订单收入比约 1.36 倍；2025 年新增订单中，能源装备为 921.3 亿元人民币，工业装备为 444.8 亿元人民币，集成服务为 361.9 亿元人民币。客户基础广泛而非集中：2024 年前五大客户合计贡献约 74.39 亿元人民币，约占收入的 6.4%。最直接可比的竞争对手是东方电气，其 2025 年收入约 786.15 亿元人民币、净利润约 38.31 亿元人民币（净利率约 4.87%）；哈电体系以及各细分子行业的专业化制造商也是竞争者。公司的竞争壁垒来自核电和重大能源装备项目中的资质与监管准入要求、采购和制造规模、嵌入核电和发电设备及后续维保环节的转换成本，以及与大型国有企业和公用事业客户长期积累的项目经验和客户关系。