ATMOS能源公司
- 行业
- 电力公用事业
- 交易所
- 美股
- 国家 / 地区
- USA
- 上市日期
- 1987年1月1日
- 员工数
- 5,487
综合估值区间 · 保守 $120–$145 / 合理 $145–$170 / 乐观 $170–$195。以 $178.22 计，处于乐观内在价值区间 · 已计入较多预期。
研报发布时 $177.81（2026年5月23日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
Atmos Energy Corporation 与子公司在美国从事天然气配送以及输气和储存业务。公司业务分为分销和管道与储存两个分部。分销分部在八个州从事天然气分销及相关销售业务，向约 340 万住宅、商业、公共部门和工业客户分销天然气；并拥有 76,000 英里地下分销和输气主管线。管道与储存分部经营管道和储存业务，包括为第三方运输天然气并管理位于得克萨斯州的五个地下储存设施；提供管道行业的辅助服务，包括停泊安排、出借和库存销售；并拥有 5,700 英里输气管线。Atmos Energy Corporation 成立于 1906 年，总部位于美国得克萨斯州达拉斯。
发展历史
ATMOS能源公司成立于 1906 年，总部位于得克萨斯州达拉斯，并于 1987 年成为上市公司。公司已发展为一家纯天然气公用事业公司，围绕两个报告分部运营：覆盖八个州的受监管天然气分销业务，以及以得克萨斯州和路易斯安那为中心的受监管管道与储存业务。公司目前服务约 340 万住宅、商业、公共部门和工业客户，拥有约 76,000 英里分销和输气主管线；其管道与储存分部运营约 5,700 英里州内输气管线、约 53 Bcf 工作气储存能力，以及位于得克萨斯州的五个地下储存设施。公司没有通过大型收购扩张，而是采取安全驱动的有机增长策略，将年度资本开支从 2021 财年的 19.7 亿美元提高到 2025 财年的 35.6 亿美元，并推动 rate base 朝着 2026-2030 年计划投入 260 亿美元资本投资的方向增长，目标是将 rate base 从 2025 年的 214 亿美元提高到 2030 年预计的 420 亿美元。这一增长部分由股权发行提供资金，年末已发行股数从 2019 财年的 1.193 亿股增加到 2025 财年的 1.616 亿股，并在 2026 年 3 月底达到 1.669 亿股。
行业地位
ATMOS能源公司称自己是最大的纯天然气本地分销公司，分销业务覆盖八个州，约 65% 的分销 rate base 位于得克萨斯州。其竞争地位建立在几个结构性来源之上：一是受监管特许经营壁垒，因为天然气分销网络是地理上的近似垄断，需要州监管机构批准，并通过 rate base 随时间回收投入资本；二是约 340 万客户和约 76,000 英里主管线形成的规模与网络密度，其网络连接 38 条不同管道，提高了供应多样性；三是根植于房屋存量和设备更换经济性的客户转换成本，并由公司服务区域内天然气按等热值口径成本通常比电力便宜约 2-4 倍进一步强化。公司披露，100% 的 earnings 来自 fully regulated 的输送和分销平台，96% 的 rate base 位于支持天然气基础设施投资政策的州，年度 filing 机制使每年资本开支中超过 90% 可在六个月内开始获得回报，约 99% 可在十二个月内获得回报。对分销业务而言，相关竞争压力来自电气化趋势和监管待遇变化，而不是同一城市中的竞争性天然气网络；管道与储存业务历史上竞争有限，主要来自现有或新建州内管道和 gas marketers，新管道完工可能会增加竞争。