嘉年华邮轮
- 行业
- 酒店与旅宿
- 交易所
- 美股
- 国家 / 地区
- USA
- 上市日期
- 1987年7月24日
- 员工数
- 160,000
综合估值区间 · 保守 $20–$27 / 合理 $28–$38 / 乐观 $42–$52。以 $27.12 计，位于保守与合理区间之间。
研报发布时 $25.98（2026年5月24日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
嘉年华公司 (Carnival Corporation Ltd.) 作为一家游轮公司，在北美、澳大利亚、欧洲及其他地区提供休闲旅游服务。公司分为四大分部：北美游轮运营、欧洲游轮运营、游轮支持以及旅行和其他。公司运营港口目的地和岛屿，以及拥有并运营酒店、旅馆、玻璃顶轨道车和大客车。公司以 AIDA Cruises、Carnival Cruise Line、Costa Cruises、Cunard、Holland America Line、P&O Cruises (Australia)、P&O Cruises (UK)、Princess Cruises 和 Seabourn 品牌提供服务。公司通过旅行代理、旅游运营商、度假规划师、网站和船上未来游轮顾问销售其游轮。Carnival Corporation Ltd. 成立于 1972 年，总部位于美国佛罗里达州迈阿密。
发展历史
嘉年华邮轮成立于 1972 年，总部位于美国佛罗里达州迈阿密；公司于 1987 年 7 月 24 日完成 IPO。公司已发展成为一家全球邮轮休闲旅游运营商，运营 AIDA Cruises、Carnival Cruise Line、Costa Cruises、Cunard、Holland America Line、P&O Cruises (Australia)、P&O Cruises (UK)、Princess Cruises 和 Seabourn 九个邮轮品牌，覆盖大众市场至高端价格层级，并通过四个分部开展业务：北美邮轮运营、欧洲邮轮运营、邮轮支持以及旅行和其他。除船舶外，公司还运营港口目的地和岛屿，并拥有和运营酒店、旅馆、玻璃顶轨道车和大客车。疫情严重重置了公司的规模：收入在 2021 年降至 19 亿美元，并录得 95.01 亿美元净亏损，随后在 2022 年恢复至 122 亿美元，2023 年恢复至 216 亿美元，2025 年恢复至 266.22 亿美元，净利润也在 2025 年回升至 27.60 亿美元。公司熬过低谷的代价是严重稀释，稀释后加权平均股数从 2019 年约 6.92 亿股升至 2026 财年一季度约 13.92 亿股。自 2023 年 1 月债务峰值以来，总债务已减少逾 100 亿美元；2025 年大规模再融资提供了助力，公司偿还 129 亿美元长期债务，并发行 112 亿美元新债，以拉长期限并降低成本。公司员工约 16 万人。
行业地位
嘉年华邮轮是一家全球邮轮休闲旅游公司，历史上一直自称为全球最大的邮轮公司。公司收入主要来自船票销售以及船上消费和其他收入（包括饮品、赌场、岸上观光、特色餐饮、零售、网络、保险和部分第三方特许经营收入）；2025 年，船票收入为 174 亿美元，占总收入的 65%，总收入为 266.22 亿美元，其中绝大部分由北美和欧洲邮轮分部贡献。在公开市场中，公司最重要的两个可比竞争对手是 Royal Caribbean（RCL）和 Norwegian Cruise Line Holdings（NCLH）；2025 年嘉年华邮轮总收入为 266.22 亿美元，高于 Royal Caribbean 的 179 亿美元和 NCLH 的 98.28 亿美元，使嘉年华邮轮成为按收入计规模最大的上市邮轮平台。公司的竞争优势来自覆盖大众市场至高端层级的多品牌组合、规模、全球航线和港口/岛屿目的地网络，以及较高的资本门槛——仅未来新船合同资本承诺就达到约 118 亿美元，复制一个全球邮轮网络需要多年时间和数十亿美元投入。这些优势受到无网络效应、转换成本低（客户可以选择 Royal Caribbean、MSC，或放弃邮轮旅行）以及定价权对行业环境敏感的限制。行业需求在 2025 年达到历史新高；根据 CLIA，全球邮轮乘客为 3720 万人，且近 90% 的乘客表示愿意再次乘坐邮轮。