第一能源
- 行业
- 电力公用事业
- 交易所
- 美股
- 国家 / 地区
- USA
- 上市日期
- 1997年11月10日
- 员工数
- 11,186
综合估值区间 · 保守 $20–$23 / 合理 $35–$40 / 乐观 $55–$60。以 $49.32 计，位于合理与乐观区间之间。
研报发布时 $46.78（2026年5月28日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
FirstEnergy 及其子公司在美国从事电力的发电、配送和输电业务。公司业务分为配送、综合和独立输电三个分部。公司拥有并运营燃煤、核能、水电、风能和太阳能发电设施。公司运营 252,959 英里的配电线路和 24,157 英里的输电线路,包括承载主、二次和路灯电路的架空杆线和地下管道。公司服务于俄亥俄州、宾夕法尼亚州、新泽西州、西弗吉尼亚州、马里兰州和纽约州的客户。FirstEnergy 成立于 1996 年,总部位于美国俄亥俄州阿克伦。
发展历史
第一能源成立于 1996 年，于 1997 年 11 月 10 日完成 IPO，总部位于俄亥俄州阿克伦。公司已发展为一家受监管电力公用事业公司，在俄亥俄州、宾夕法尼亚州、新泽西州、西弗吉尼亚州、马里兰州和纽约州服务超过 600 万客户，运营约 252,959 英里的配电线路和约 24,157 英里的输电线路，并拥有燃煤、核能、水电、风能和太阳能发电设施。管理层目前将业务划分为三个分部：配送、综合和独立输电。近期一个标志性阶段是治理与资产负债表修复：2020 年前后，公司卷入俄亥俄州政治贿赂事件及相关调查；根据其 2025 年 FactBook，公司已完成与美国司法部延期起诉协议项下的三年义务，并与 SEC 和俄亥俄州相关方达成和解。自 2021 年末以来，公司通过 Brookfield 交易和 Blackstone 投资等交易累计筹集约 70 亿美元权益型资本，控股公司长期债务占总债务的比例从 2021 年末的 33% 降至 2025 年末约 25%，并计划降至约 20%。总资产从 2021 年的 454.3 亿美元增至 2025 年的 559.0 亿美元，并在 2026 年第一季度末达到 569.2 亿美元；营收从 2021 年的 111.3 亿美元增至 2025 年的 150.9 亿美元；基本加权平均流通股数从 2021 年约 5.45 亿股增至 2025 年约 5.77 亿股，并在 2026 年第一季度达到 5.784 亿股。公司拥有 11,186 名员工，并制定了 2026-2030 年计划，拟投资约 360 亿美元，并实现 FE-owned rate base 约 10% 的 CAGR。
行业地位
第一能源是一家受监管电力公用事业公司，其收入主要通过州监管和 FERC 公式费率回收，呈现稳定需求、受监管回报的业务特征。在其 2026-2030 年计划中，约 75% 的投资处于公式费率或类公式费率框架下。公司的独立输电业务约占 2026 年预测 FE-owned rate base 的 60 亿美元，主要资产采用 100% FERC 前瞻公式费率，主要输电子公司的准许 ROE 约为 9.88%-12.7%，州级准许 ROE 约为 9.5%-10.45%；独立输电 rate base 预计将以约 13% 的 CAGR 增长。第一能源主要并非围绕本地零售客户展开竞争，而是与其他大型受监管公用事业公司竞争投资者资本，包括 AEP、DUK、XEL 和 WEC；按近期市场数据，AEP、DUK、XEL 和 WEC 的市值分别约为 708.8 亿美元、976.5 亿美元、507.1 亿美元和 371.4 亿美元，相比之下第一能源约为 271.3 亿美元，规模低于最大的同业，但并非边缘参与者。其竞争壁垒来自牌照和监管门槛、区域特许经营特征、沉没资本和系统规模，同时现实中的系统与制度转换成本使竞争对手很难在同一服务区域和监管框架内复制既有网络、牌照、历史资产和客户连接关系。公司维持约 BBB/Baa2 的投资级信用轮廓，并以约 14% 的 FFO/Debt 为目标。