雷诺士
- 行业
- 多元化工业
- 交易所
- 美股
- 国家 / 地区
- USA
- 上市日期
- 1999年7月29日
- 员工数
- 5,400
综合估值区间 · 保守 $280–$340 / 合理 $360–$440 / 乐观 $500–$560。以 $547.35 计，处于乐观内在价值区间 · 已计入较多预期。
研报发布时 $497（2026年5月30日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
Lennox International 及其子公司在美国、加拿大及全球为供暖、通风、空调和制冷市场设计、生产和销售产品。家居舒适解决方案分部提供炉具、空调、热泵、整体式供暖和制冷系统、室内空气质量设备、舒适控制产品以及替换零件和耗材;住宅供暖、通风、制冷设备和空调;以及蒸发器盘管、空气处理机和单元加热器,品牌包括 Lennox、Dave Lennox Signature Collection、Armstrong Air、Ducane、AirEase、Concord、MagicPak、Advanced Distributor Products、Allied、Elite Series、Supco、Linebacker、Elite series、Merit Series、Comfort Sync、Healthy Climate、Healthy Climate Solutions、iComfort、ComfortSense 和 Lennox Stores。楼宇气候解决方案分部提供整体式供暖和空调设备、控制器、商用供暖和制冷设备的安装和服务、变冷媒流量商用、屋顶基座、屋顶基座适配器、嵌入式扩散器、HVAC 回收和回收服务。该分部还提供冷凝机组、单元冷却器、流体冷却器、空冷冷凝器、工艺冷水机、压缩机机架以及替换零件和耗材,品牌包括 Lennox、Model L、CORE、Enlight、Xion、Energence、Prodigy、Strategos、Raider、Lennox VRF、Lennox National Account Services、Allied Commercial、Duro Dyne、Dyne-Tite、Durozone、Elite、AES Industries、Mechanical、Heatcraft Worldwide Refrigeration、Bohn、MAGNA、Larkin、Climate Control、Chandler Refrigeration、IntelliGen 和 Interlink。此外,公司提供小型整体式装置、屋顶装置、冷水机、空气处理机和风机盘管。公司通过直销、分销商和自营零件耗材店销售其产品和服务。公司成立于 1895 年,总部位于美国德州 Richardson。
发展历史
Lennox International Inc. 成立于 1895 年，总部位于德克萨斯州 Richardson；公司于 1999 年 7 月 29 日完成 IPO。公司在美国、加拿大及国际市场设计、制造和销售供暖、通风、空调和制冷（HVACR）产品，并运营两个核心分部：家居舒适解决方案（住宅）和楼宇气候解决方案（轻型商用及部分全国性客户）。2025 年总收入约为 51.95 亿美元，其中家居舒适解决方案贡献 33.43 亿美元，楼宇气候解决方案贡献 18.52 亿美元；收入从 2021 年约 41.94 亿美元增长至 2025 年的 51.95 亿美元（四年复合年增长率约 5.5%）。2025 年，公司收购了 Duro Dyne 和 Supco，两者均为 HVAC 零部件与配件资产，总现金对价约 5.45 亿美元，确认约 2.77 亿美元商誉和约 2.35 亿美元可辨认无形资产（主要为客户关系和商标），这些交易在 2025 年并表期间贡献约 4200 万美元收入。公司还在 2025 年将部分库存会计方法从 LIFO 改为 FIFO，并对 2023 年和 2024 年进行了追溯调整。公司约有 5,400 名员工。公司以众多品牌销售产品，包括 Lennox、Dave Lennox Signature Collection、Armstrong Air、Ducane、AirEase、Concord、Heatcraft Worldwide Refrigeration、Bohn 和 Lennox Stores，并通过直销、分销商和自营零件耗材门店销售。
行业地位
雷诺士是一家相对纯粹的北美 HVAC 平台，2025 年收入约 51.95 亿美元、营业利润约 10.42 亿美元，绝对规模显著小于同行 Trane Technologies（2025 年净收入约 213.22 亿美元）和 Carrier（2025 年净销售约 217.47 亿美元）；Trane、Carrier 和 Johnson Controls 在同一领域争夺渠道、产品、服务和工程机会。按 2025 年结构，雷诺士收入约 67% 来自住宅 / 33% 来自商业，约 80% 与替换需求相关、20% 来自新建，约 75% 为直接分销 / 25% 为间接分销。其核心差异化在于渠道深度：公司称拥有约 10,000 家 Lennox 经销商、约 250 个自有分销网点、直接分销模式、电子商务和售后市场能力，并将拥有最大的制造商直连经销商基础列为核心优势之一。2021-2023 年，没有单一客户占合并收入达到 10%。公司报告的 ROIC 在 2022 年至 2025 年分别约为 47%、43%、49% 和 39%。对经销商、安装商和服务生态而言，培训体系、库存、保修流程、数字工具和设备兼容性形成真实转换成本，而美国 EPA AIM Act 制冷剂规则（2025 年 1 月 1 日生效）等监管过渡提高了复杂度，并有利于具备研发、认证、培训、供应链和渠道能力的大型企业。