摩丁制造
- 交易所
- 美股
- 国家 / 地区
- USA
- 上市日期
- 1990年3月26日
- 员工数
- 13,200
综合估值区间 · 保守 $70–$100 / 合理 $100–$140 / 乐观 $140–$180。以 $230.4 计，高于乐观情景上沿 · 已透支未来增长。
研报发布时 $247.13（2026年5月19日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
Modine Manufacturing 在美国、加拿大、意大利、匈牙利、英国、中国及全球设计、工程、测试、生产并销售关键热管理方案。公司提供热交换产品，包括圆管板翅结构；燃气、液体、电加热和燃油单元加热器；屋顶安装的直接和间接燃烧补风装置、风管加热器、红外加热器和外围供暖产品；单机封装的换气机、模块化冷水机、空气处理与冷凝机组以及顶棚式卡式机；蒸发器冷却器、远程冷凝器、流体冷却器、气体冷却器、干式和盐水冷却器；电机与发电机冷却线圈、变压器油冷却器、散热器、干燥器和工业换热器。公司还提供数据中心产品（包括 IT 冷却方案，如数据中心精密空调、机房空调和处理装置、混合风冷盘管、风墙、冷水机、冷凝器、冷凝机组以及高密度计算液冷方案），并销售既有设备更换零件、维护服务、控制方案及新建楼宇管理控制与系统。此外公司还提供动力总成冷却产品，如散热器、冷凝器、发动机冷却模块、增压空气冷却器、风扇罩和膨胀箱；冷却模块发电机组；铝和不锈钢机油冷却器、EGR 冷却器、液体增压空气冷却器、变速箱和缓速器油冷却器、冷水机、冷凝器；电池热管理系统、电子冷却包、电池冷却器、电池冷却板、电子冷却器、电桥冷却器；以及涂层产品和应用服务。公司成立于 1916 年，总部位于威斯康星州 Racine。
发展历史
摩丁制造成立于 1916 年，总部位于威斯康星州 Racine；公司于 1990 年 3 月 26 日通过 IPO 成为上市公司，目前约有 13,200 名员工。公司设计、工程开发、测试、制造并销售热管理解决方案，业务覆盖美国、加拿大、意大利、匈牙利、英国、中国及全球市场。过去五年，公司从一家更传统、周期性更强的热管理制造商，转向以 Climate Solutions 为核心、以数据中心冷却和商用 HVAC&R 为增长引擎的公司；营收从 FY2020 的 19.76 亿美元增至 FY2025 的 25.84 亿美元，同期经营利润率从 1.9% 提升至 11.0%，毛利率从 15.6% 提升至 24.9%，这得益于管理层采用“80/20”方法，将资源集中在增长更快、回报更高的产品和客户上（Neil Brinker 自 2020 年起担任 CEO）。近期关键动作包括收购 Scott Springfield、Napps 以及 TMGcore 相关技术/资产（FY2024 用于并购的现金约 1.86 亿美元，另有 1200 万美元用于 TMGcore 技术及相关资产），以拓展数据中心冷却和室内空气质量业务；同时通过出售三项德国汽车业务，并推进 Reverse Morris Trust 交易，将 Performance Technologies 板块分拆并与 Gentherm 合并（2026 年 1 月宣布，交易总价值约 10 亿美元），重塑业务组合，使摩丁制造成为一家更加聚焦的 Climate Solutions 公司。
行业地位
摩丁制造通过两个板块布局热管理市场：Climate Solutions（包括数据中心冷却、HVAC&R 和 Heat Transfer Products）以及 Performance Technologies（面向商用车、非公路机械、汽车、发电和零排放平台提供空冷、液冷和先进热管理解决方案）。公司向 OEM、分销商、安装商、承包商、数据中心运营方和终端工业客户销售热管理设备、部件、系统、控制、维护服务及相关解决方案；已披露客户包括 Carrier、Caterpillar、Deere、Volkswagen、Volvo 和 Trane，另有两家未披露名称的全球科技客户，前十大客户占 FY2025 营收的 43%，没有单一客户占比超过 10%。从市值看，相较于若干作为参照的可比 HVAC 和热管理同行，公司规模远小于 Trane（约 1027 亿美元）、Carrier（约 544 亿美元）和 Gentherm 等企业；摩丁制造市值约 130.5 亿美元，处于 Lennox 和 AAON 等公司所在的可比样本之中。摩丁制造并非整体 HVAC 或数据中心冷却领域的领导者，而是在若干细分热管理应用场景中扮演工程能力较强的供应商角色。其竞争定位建立在工程能力、产品定制化、客户关系、全球制造布局和热管理 know-how 之上；转换成本来自 OEM、关键基础设施和数据中心场景中，替换已经验证的热管理方案会带来验证、可靠性和运营风险。需求动能集中在数据中心冷却领域：FY2026 第三财季，Climate Solutions 销售额同比增长 51%，其中数据中心销售额同比增长 78%。