综合估值区间 · 保守 $80–$95 / 合理 $105–$130 / 乐观 $140–$165。以 $89.46 计，处于保守内在价值区间 · 显著安全边际。
研报发布时 $90.44（2026年5月27日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
ONEOK, Inc. 在美国从事天然气集输、加工、分馏、运输、储存和海运出口的中游服务业务。公司业务分为四个分部：天然气集输和加工、天然气液（NGL）、天然气管道及精炼产品与原油。公司在中部大陆、二叠纪盆地、北德克萨斯、墨西哥湾沿岸地区和落基山脉地区拥有天然气集输管道和加工厂；并向 NGL 生产商提供中游服务。公司还拥有 NGL 集输和分销管道、分馏、储运和存储设施；并运输精炼产品，包括汽油、柴油、航空燃料、煤油和取暖油。此外，公司通过受监管的州际和州内天然气输送管道及天然气存储设施运输和储存天然气；在俄克拉荷马州塔尔萨市中心拥有并运营一座停车场；并租赁建筑、仓库、办公空间、土地及设备，包括管道设备、管道容量、铁路车辆和信息技术设备。公司还运输、储存和分销精炼产品、纯 NGL 和原油，并从事大宗商品相关活动，包括液体混合和营销活动。客户包括综合性和独立勘探与生产公司；其他 NGL 和天然气集输与加工公司；原油和天然气生产公司；公用事业公司；工业公司；天然气分销商；丙烷分销商；市政机构；乙醇生产商；石化、精炼和营销公司；以及稀释剂用户、炼油厂和出口商。公司成立于 1906 年，总部位于美国俄克拉荷马州塔尔萨。
发展历史
ONEOK, Inc. 成立于 1906 年，总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，并在塔尔萨市中心拥有并运营一座停车场。公司于 1985 年 7 月 1 日完成首次公开募股。它曾是一家更侧重 NGL 的企业，如今已发展为多分部中游平台，Magellan 的整合为其增加了成品油和原油网络。2025 年，公司通过发行 4,100 万股、公允价值约 40 亿美元的股票完成 EnLink 交易；又在 Delaware Basin 合资交易中发行约 490 万股、价值约 3.91 亿美元的股票；Medallion 收购进一步强化了其在二叠纪盆地的集输、加工和 NGL 业务。
行业地位
ONEOK 是一家美国中游服务提供商，经营四个分部：天然气集输和加工、天然气液、天然气管道及成品油与原油；按 2026 年指引 EBITDA 口径，大致结构为 NGL 35%、集输和加工 27%、成品油与原油 28%、天然气管道 10%，且约 90% 的业务为 fee-based。公司运营约 60,000 英里的管道网络，NGL 分馏能力超过 120 万桶/日，天然气处理能力超过 7 Bcf/d，并拥有约 14,000 英里的成品油系统，包括 53 个终端、4 个海运终端和约 1.15 亿桶储能。以约 571 亿美元市值和 6,326 名员工计，ONEOK 是一家大型平台级中游公司，但并非行业绝对龙头；可比公司包括 Williams（约 936 亿美元）、Kinder Morgan（约 731 亿美元）和 Energy Transfer（约 674 亿美元）。