综合估值区间 · 保守 $165–$185 / 合理 $210–$235 / 乐观 $270–$300。以 $203.08 计，位于保守与合理区间之间。
研报发布时 $206.1（2026年5月28日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
ResMed 在美国及全球开发、生产、分销并销售用于诊断、治疗及管理呼吸障碍的医疗器械及云端软件应用。公司下设睡眠与呼吸健康 (Sleep and Breathing Health) 及居家护理软件 (Residential Care Software) 两个分部。公司提供用于在睡眠门诊、医院和家中诊断和滴定睡眠呼吸暂停的睡眠记录仪，包括便携式诊断设备 ApneaLink Air，可测量血氧、呼吸用力、脉搏、鼻气流和打鼾；便携式云端联网且一次性使用的诊断设备 NightOwl，可基于外周动脉张力 (PAT)、活动度 (actigraphy) 及血氧测量来推算 AHI；以及睡眠实验室解决方案 EasyCare Tx。公司还提供 AirView——一个用于远程监测和调整患者设备参数的云端系统；myAir——一款面向睡眠呼吸暂停患者的个性化治疗管理应用，提供支持、教育及故障排除工具，从而提升患者参与度并改善依从性；以及为兼容的呼吸机设备与 AirView 系统提供蜂窝连接的联网模块。此外，公司还提供面向家庭医疗设备、药房、矫形与假肢及家庭输液机构的 Brightree 解决方案；HEALTHCAREfirst 解决方案，提供电子病历 (EHR)、软件、计费和编码服务及高级分析，帮助家庭健康及临终关怀机构优化临床、财务及行政流程；MatrixCare EHR 软件即服务 (SaaS) 解决方案，被熟练护理及高龄居住运营商、生活规划社区 (life plan community) 以及家庭健康和临终关怀机构使用；以及面向家庭健康及养老院等居家护理提供商的 MEDIFOX DAN 软件解决方案。ResMed 成立于 1989 年，总部位于美国加利福尼亚州 San Diego。
发展历史
瑞思迈成立于 1989 年，总部位于美国加利福尼亚州 San Diego，并于 1995 年 6 月 2 日完成 IPO。公司从睡眠呼吸暂停诊断设备及 CPAP/APAP 治疗设备起步，发展为两个经营分部：睡眠与呼吸健康（设备、面罩、配件、诊断产品，以及 AirView、myAir 等云端患者管理工具）和居家护理软件。其设备产品线历经多代演进，继 AirSense 10 之后，AirSense 11 增加了联网和数字化功能；同时，公司还拥有 ApneaLink Air、NightOwl 和 EasyCare Tx 等诊断产品。居家护理软件分部主要通过收购建立，包括 2023 财年以 9.975 亿美元收购 MEDIFOX DAN、2024 财年收购 Somnoware，以及 2025 年收购 VirtuOx，并与 Brightree、HEALTHCAREfirst、MatrixCare 等早期平台形成互补。收入从 2020 年的 29.57 亿美元增至 2025 年的 51.46 亿美元（五年复合增速约 11.7%），同期净利润从 6.22 亿美元增至 14.01 亿美元。截至 2025 财年，公司约有 10,600 名员工，产品销往 140 多个国家，并已建立超过 3000 万名 AirView 云连接患者、超过 1000 万名 myAir 注册用户，以及覆盖 1.6 亿以上患者账户的软件平台基础。Michael Farrell 自 2013 年起担任 CEO，并自 2023 年起兼任董事长；创始人为 Peter Farrell。
行业地位
瑞思迈是睡眠呼吸暂停及居家呼吸护理设备的领先供应商，其中 CPAP 是阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）的一线治疗方式，通常需要每晚长期使用。公司 10-K 引用研究称，全球 30 至 69 岁人群中约有 9.36 亿人患有 OSA，约 4.24 亿人患有中重度 OSA；公司将这一市场描述为全球低渗透率市场。2025 财年，睡眠与呼吸健康分部实现收入 45.05 亿美元，居家护理软件分部实现收入 6.41 亿美元；按产品划分，设备约占总收入 52%，面罩及其他约占 36%，软件约占 12%。瑞思迈通过直销和分销在 140 多个国家销售，没有任何单一客户贡献超过 10% 的收入。公司的竞争范围包括传统 PAP 和面罩竞争对手，历史上以 Philips Respironics 为代表（其自 2021 年起的 CPAP/BiPAP/呼吸机召回以及 2024 年联邦同意令重塑了竞争格局）；Inspire 植入式神经刺激和口腔矫治器等替代疗法；以及药物疗法，FDA 于 2024 年 12 月批准 Zepbound 作为首个用于合并肥胖患者的 OSA 药物治疗。按来源引用的实时市场数据，Philips 市值约为 248.7 亿美元，Inspire 市值约为 12.1 亿美元。瑞思迈的差异化来自设备、面罩、云平台、渠道关系和大型真实世界数据库的组合，并通过面罩及耗材复购、机构软件采用带来的转换成本，以及约 10,000 项专利和设计形成支撑；其美国产品主要通过 510(k) 清关。AirSense 10 被公司称为其使用最广泛的 CPAP/APAP 系列。