超微电脑
- 交易所
- 美股
- 国家 / 地区
- USA
- 上市日期
- 2007年3月29日
- 员工数
- 6,238
综合估值区间 · 保守 $28–$33 / 合理 $33–$41 / 乐观 $41–$71。以 $29.81 计，处于保守内在价值区间 · 显著安全边际。
研报发布时 $38.19（2026年5月28日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
Super Micro Computer 及其子公司在美国、亚洲、欧洲及全球范围内基于模块化和开放标准架构开发并销售服务器与存储解决方案。公司提供用于训练与推理的液冷与风冷 AI 服务器，集成 GPU 或基于 PCIe 架构；SuperBlade、MicroBlade、FlexTwin、GrandTwin、BigTwin 刀片及多节点系统；SuperStorage 系统；Hyper、CloudDC、WIO 及机架式系统；嵌入式系统（5G/IoT/边缘）；以及 MicroCloud 服务器系统。公司还提供工作站和网络设备；模块化服务器子系统和配件，包括服务器主板、机箱、电源及其他配件。此外，公司提供远程系统管理解决方案，如 Server Management 套件，包括 Supermicro Server Manager、Supermicro Power Management、Supermicro Update Manager、SuperCloud Composer 和 SuperDoctor 5。公司还负责识别服务需求；编制并执行项目计划；进行验证测试；提供培训；以及提供技术文档。此外，公司提供从设计到部署的机架级服务，用于 AI 与高性能计算数据中心的整机架与集群级部署；服务台支持和现场产品支持；以及保修、维护和技术支持服务。公司通过直销和分销网络、经销商、增值经销商、系统集成商和原始设备制造商服务于企业数据中心、云计算、人工智能、5G 和边缘计算市场。Super Micro Computer 成立于 1993 年，总部位于美国加州圣何塞。
发展历史
Super Micro Computer, Inc. 于 1993 年注册成立，当时 Charles Liang 在加州圣何塞创办公司，押注 x86 标准化以及模块化、开放标准设计，而不是与封闭式完整系统竞争；公司至今仍将这一模式称为其“Building Block Solutions”。公司于 2007 年在纳斯达克 IPO，以每股 8 美元发行 800 万股，募资约 6400 万美元，支撑这一上市故事的是服务器和主板升级。2017 年至 2020 年，公司陷入会计危机：2020 年，SEC 指控其至少在 2015-2017 财年提前确认收入并少计费用；Supermicro 同意支付 1750 万美元罚款，CEO Charles Liang 虽未被指控存在不当行为，但被要求返还 210 万美元股票收益。随后，随着云、边缘和 HPC 转向更高功耗和更高密度，公司进入恢复阶段：收入从 35.6 亿美元（2021 财年）增至 52.0 亿美元（2022 财年）和 71.2 亿美元（2023 财年），净利润分别为 1.12 亿美元、2.85 亿美元和 6.40 亿美元。随后 AI 浪潮开始发力：2024 年 1 月，公司大幅上调指引，并于 2024 年 3 月被纳入 S&P 500。2024 财年收入翻倍至 149.9 亿美元，并在 2025 财年达到 219.7 亿美元，而毛利率从 18.0%（2023 财年）降至 13.8%（2024 财年）和 11.1%（2025 财年）。2024 年 8 月，公司宣布 10 拆 1 拆股，并自 2024 年 10 月 1 日起按拆股调整后交易；同一时期还出现了做空报告、司法部关注以及审计师 EY 于 2024 年 10 月辞任。2024 年 12 月，一个特别委员会报告称未发现管理层存在渎职或财务欺诈的证据。2025 年 2 月 25 日，公司提交了延迟披露的 2024 财年年报以及 2025 财年前两个季度报告，并于 2025 年 2 月 26 日恢复纳斯达克申报合规，尽管 BDO 对 2024 财年内部控制出具了否定意见。2025 年 2 月，公司以 Nvidia Blackwell 供应延迟为由，将 2025 财年收入指引从 260-300 亿美元下调至 235-250 亿美元，并在 2025 年 4-5 月进一步下调。2025 年 10 月，公司将 2026 财年第一季度收入预估下调至 50 亿美元，同时披露新设计订单超过 120 亿美元；随后 2026 财年第二季度收入跃升至 127 亿美元，第三季度达到 102.4 亿美元（毛利率 9.9%），公司将 2026 财年收入展望上调至 389-404 亿美元。2026 年 3 月，美国司法部起诉三名与 Supermicro 相关的个人，其中包括联合创始人、董事兼业务开发高管 Yih-Shyan “Wally” Liaw，指控其涉嫌将含有受控 AI 芯片的服务器绕道出口至中国；公司表示自身并非被告，已暂停相关员工职务并终止承包商关系，Wally Liaw 随后辞任董事，公司任命了代理合规负责人。2026 年 5 月，路透报道台湾检方也在调查高端 AI 服务器涉嫌违规出口。到 2025 财年末，公司有 6,238 名员工，其中超过一半从事研发，制造布局覆盖美国、台湾、荷兰和马来西亚。
行业地位
Super Micro Computer 是一家 AI 服务器与机柜级基础设施集成商，可将 CPU、GPU、主板、存储、网络、电源、机箱、液冷和整柜系统快速组装成可交付的数据中心产品，而非芯片设计商或软件公司。2025 财年，97% 的收入来自 server and storage systems（213.1 亿美元，即 97.0%），subsystems and accessories 为 6.6 亿美元（3.0%）。公司的产品引擎是高单价 GPU 服务器、HPC 系统和机柜级解决方案；2025 财年，平均售价上升 34%，主要由 H200、H100 和 B200 系统推动。公司在 2025 财年推进 DCBBS 战略，将服务器、存储、网络、机架、液冷基础设施、软件和服务打包，以压缩 AI 数据中心建设时间；同时，其 Server Building Block Solutions 让客户能够在同一架构上快速组合计算、内存、存储、网络、电源和散热。公司的差异化建立在更快的上市时间、模块化工程能力，以及液冷和整柜集成之上；公司称其与 NVIDIA、Intel 和 AMD 共同开发，路透在 2024 年 3 月报道称，与 Nvidia 和 AMD 更紧密的关系以及地理邻近性，使其能够比 Dell 和 HPE 更快交付 AI 服务器。2025 财年，公司宣布其 DLC-2 液冷可将电力成本最高降低 40%，并将总拥有成本最高降低 20%；TrendForce 预计到 2026 年，液冷将在 AI 服务器机架中达到 47%。其同行分为两类：Dell、HPE 和 Lenovo 等传统 OEM，以及 Wiwynn 等云数据中心 ODM/JDM 厂商；相较 Dell 和 HPE，公司速度更快、更灵活，但在服务和财务稳定性上较弱；相较 Wiwynn，公司更贴近企业客户，产品也更完整。从行业整体看，IDC 报告称 2025 年第四季度全球服务器支出同比增长 52.4%，配备 GPU 的服务器在 2025 年第三季度增长 49.4%，并占服务器收入的一半以上；TrendForce 预计到 2026 年，超大规模云厂商将占高端 AI 服务器出货量的 76%。公司集中度较高：2025 财年，两大供应商分别占采购额的 64.4% 和 5.1%；在 2026 财年前九个月，四个客户分别占收入的 29.4%、13.9%、13.2% 和 11.6%。Charles Liang 自 1993 年起担任创始人、CEO 和董事长；CFO David Weigand 在 HPE 工作后于 2021 年出任该职；截至 2025 年 3 月 31 日，Charles Liang 持有约 13.5% 的受益所有权，董事和高管合计持有约 16.3%。公司长期与 Ablecom 和 Compuware 存在关联方交易，二者合计采购额占 2025 财年成本的 3.3%；公司披露，截至 2025 年 6 月 30 日以及 2026 年 3 月 31 日，财务报告内部控制的重大缺陷仍未整改。