米雷康姆国际移动通信
- 行业
- 电信运营商
- 交易所
- 美股
- 国家 / 地区
- USA
- 上市日期
- 1994年2月28日
- 员工数
- 14,250
综合估值区间 · 保守 $68–$75 / 合理 $75–$89.5 / 乐观 $89.5–$114.8。以 $95.38 计，处于乐观内在价值区间 · 已计入较多预期。
研报发布时 $84.67（2026年5月28日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
Millicom International Cellular S.A. 在拉美从事有线和移动服务的提供。公司提供移动服务，包括移动数据和语音以及短信 (SMS) 服务；以及移动金融服务，例如支付、汇款、跨境汇款、储蓄、实时贷款和小额保险。此外，公司还提供固定服务，包括宽带、固定语音和付费电视；以及固定语音和数据电信服务、托管服务、云和安全解决方案以及增值服务；以及铁塔基础设施和服务。公司服务对象包括中小型和大型企业、住宅消费者和政府机构。公司以 Tigo 和 Tigo Business 品牌营销其产品和服务。公司成立于 1990 年，总部位于卢森堡。
发展历史
米雷康姆国际移动通信 S.A.（Tigo 品牌）成立于 1990 年 12 月，当时瑞典的 Kinnevik AB 与美国的 Millicom Incorporated 将各自持有的国际移动通信合资权益整合进同一个平台；公司于 1992 年 6 月 16 日依据卢森堡法律正式设立，总部位于卢森堡。它的起源是持有并运营跨境电信资产的平台，而非某个单一国家本土运营商发展而来。公司现在完全聚焦拉美，在 2025 年年报中列出 11 个运营市场：玻利维亚、哥伦比亚、哥斯达黎加、厄瓜多尔、萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯、尼加拉瓜、巴拿马、巴拉圭和乌拉圭。资本市场方面，公司股票自 2019 年 1 月 9 日起在美国 Nasdaq Global Select Market 交易，并一直保留斯德哥尔摩 SDR 上市至 2025 年 3 月 17 日，随后转为单一美国上市。2021 年 11 月，公司以 22 亿美元现金收购 Tigo Guatemala 剩余 45% 股权，实现对危地马拉业务的 100% 持股；危地马拉成为其最大的 EBITDA 贡献来源，2025 年贡献 9.28 亿美元。2024 年，公司推进组织扁平化，Marcelo Benitez 于 2024 年 6 月 1 日出任 CEO，Bart Vanhaeren 于 2024 年 4 月 15 日出任 CFO；2024 年，Atlas/Xavier Niel 的私有化尝试先后提出每股 24 美元和 25.75 美元的报价，独立委员会均认为这些报价显著低估公司价值。2025 年，公司完成与 SBA 基础设施交易的一部分（已收到约 6 亿美元，完整交易预计约 9.75 亿美元），并宣布拟派发每股 2.50 美元特别股息；公司还签署并完成对 Telefónica 在乌拉圭（4.4 亿美元）和厄瓜多尔（3.8 亿美元）资产的收购，并于 2026 年 Q1 并表控制哥伦比亚 Coltel，使 2026 年 Q1 收入按报表口径同比增长 45.1%。
行业地位
米雷康姆国际移动通信在拉美电信行业运营，是中低渗透市场中的数字基础设施提供商。移动业务是其最大板块，2025 年贡献服务收入的 60%，家庭宽带、有线电视、B2B、移动金融服务和设备销售等固定服务构成第二条业务支柱。截至 2025 年底，公司拥有 4,931.1 万移动用户，移动 ARPU 为每月 6.2 美元；通过 HFC/FTTH 覆盖 1,354.1 万户 homes passed，拥有 460.4 万个家庭客户关系，Home ARPU 为每月 24.7 美元。公司的利润池高度集中：按 2025 年数据，危地马拉占收入 26%，哥伦比亚占 22%；前三大 EBITDA 贡献来源为危地马拉（9.28 亿美元）、哥伦比亚（6.04 亿美元）和巴拿马（3.71 亿美元）。其竞争地位的来源包括本地品牌与渠道密度、固定与移动融合网络、在中等规模国家的相对领先位置，以及资本市场和并购执行能力；公司表示，网络效应和持久的技术领先并非其优势，并且自 2022 年以来一直在评估部分或全部出售 Tigo Money 业务。行业内部，利润池通常由 América Móvil/Claro 这类大型区域运营商、Liberty Latin America 这类以 cable/fixed 为重心的运营商，以及 Tigo 这类在中型市场拥有强本地地位的区域玩家获取。América Móvil 是最直接的参照对象，截至 2025 年底拥有 3.31 亿无线用户和 7,900 万固定 RGU；其他被提及的可比公司包括 Liberty Latin America 和 Telecom Argentina。治理方面，截至 2026 年初，Niel Family Group 持有 44.1% 实益所有权，8 名董事会成员中有 4 名与最大股东存在关联。