综合估值区间 · 保守 $30–$37 / 合理 $40–$54 / 乐观 $54–$60。以 $43.04 计，处于合理内在价值区间。
研报发布时 $45.5（2026年5月31日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
Viper Energy, Inc. 在北美持有、收购和开发油气物业。公司聚焦于在 Permian Basin 持有和收购矿产和矿区使用费权益。Viper Energy, Inc. 前身为 Viper Energy Partners LP，2023 年 11 月更名为 Viper Energy, Inc.。Viper Energy, Inc. 成立于 2013 年，总部位于美国得克萨斯州 Midland。Viper Energy, Inc. 是 Diamondback Energy, Inc. 的子公司。
发展历史
Viper Energy, Inc. 起源于 Diamondback Energy 为其 Permian 矿权和版税权益搭建的资本市场载体。2013 年 9 月，Diamondback 以 4.4 亿美元收购了一组位于 Midland County 的矿权资产，规模约为 14,804 gross acres / 12,687 net acres，并于 2014 年 2 月 27 日设立 Viper Energy Partners LP，用于持有这些权益。公司于 2014 年 6 月以 26 美元/单位完成 IPO，发行 500 万普通单位，并附带 75 万单位的超额配售权；该发行于 2014 年 6 月 23 日完成，募资净额约 1.375 亿美元，此后 Diamondback 仍持有约 7045 万单位，约占有限合伙权益的 92%。2018 年，Viper 进行了 check-the-box 税务选择，将其联邦税务身份从 pass-through partnership 转为应税实体。2023 年 11 月，公司从 Delaware limited partnership 转换为 Delaware corporation，名称由 Viper Energy Partners LP 变更为 Viper Energy, Inc.，其上市证券也从普通单位变为 Class A 普通股。2023 年，公司完成 GRP Acquisition，以 901.876 万单位加 7.47 亿美元现金，收购 Permian 约 4,600 net royalty acres 资产和其他盆地约 2,700 net royalty acres 资产，同时还完成了一笔来自 Diamondback 的小型 2023 Drop Down。2024 年，公司进行了小规模第三方 Permian 收购，并在第二季度出售了一组规模较小的非 Permian 资产。2025 年 5 月，公司完成 2025 Drop Down，支付 8.73 亿美元现金，并发行 6962.664 万 OpCo Units 及等量 Class B 股票，收购约 24,446 net royalty acres，其中 69% 由 Diamondback 运营。2025 年 8 月，公司完成对 Sitio Royalties 的并购，对价约为 40 亿美元股权并承接净负债，新增 Permian 约 25,300 net royalty acres，以及 DJ、Eagle Ford 和 Williston 盆地约 9,000 net royalty acres。2026 年 2 月，公司出售了其中一大块非 Permian 资产，净回款约 6.10–6.17 亿美元，主要用于偿还 5 亿美元 term loan 和循环贷款。2026 年 5 月，公司宣布以 3.37 亿美元现金加约 370 万股 Class A 股票收购 Riverbend，覆盖 3,064 net royalty acres，其中约 75% 与 Viper 现有资产重叠。2025 年，一次 full-cost ceiling test 触发了 7.68 亿美元非现金减值，导致公司当年录得 GAAP 净亏损。管理层方面，Travis Stice 自 2014 年起担任 CEO，2025 年 2 月卸任 CEO 但继续担任董事，Kaes Van't Hof 接任 CEO。
行业地位
Viper Energy 经营范围集中在较窄的油气矿权与版税权益领域，重点聚焦 Permian Basin。公司持有矿权、royalty interests 和 overrides，并按产量和实现价格收取分成，实际钻井、完井和开发由 Diamondback、ExxonMobil、ConocoPhillips、EOG 等运营商完成；Viper 基本不承担现场开发资本开支。这使其公司层面固定成本很低：2026 年一季度现金 G&A 指引仅为 0.70–0.90 美元/boe，而且公司没有自己的员工，由 Diamondback 提供人员和 G&A 服务。截至 2025 年，两家运营商贡献了超过三分之二的 royalty income，其中 Diamondback 占 55%，ExxonMobil 占 14%。2026 年一季度，在其资产上转产的 655 口 gross horizontal wells 中，Diamondback 贡献 114 口，其平均净版税权益为 7.5%，远高于第三方井的 1.2%。截至 2026 年一季度末，公司持有 86,639 net royalty acres，资产上有 1,370 口 active development wells、1,351 口 line-of-sight wells，以及 88 台正在作业的钻机。Sitio 并购后，Diamondback 预计持有约 41% 的 pro forma 普通股，按 2026 年一季度 fully diluted 口径计算相当于约 38.9%。矿权与版税行业高度分散，Viper 将自身定位为整合者。在上市可比公司中，Texas Pacific Land 体量更大（市值约 271 亿美元），但并非纯版税公司，还持有水服务、地表权和土地可选性；Black Stone Minerals 是一家天然气权重较高的矿权与版税 LP（市值约 28.8 亿美元，77% 为天然气）；Kimbell Royalty Partners 则是一家覆盖 28 个州、全国多元化布局的版税 LP（市值约 17.9 亿美元）。