Vestas Wind Systems A/S
- 交易所
- CO
- 国家 / 地区
- Denmark
- 员工数
- 36,808
综合估值区间 · 保守 130–160 / 合理 175–210 / 乐观 235–275。以 175.8 计，处于合理内在价值区间。
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
Vestas Wind Systems A/S 在美国、丹麦及国际范围内从事风力涡轮机的设计、制造、安装和服务。该公司通过两个分部运营：Power Solutions 和 Service。Power Solutions 分部提供陆上和海上风力发电厂、风力涡轮机、开发场地等。Service 分部从事服务合同、备件及相关活动的销售。Vestas Wind Systems A/S 成立于 1898 年，总部位于丹麦奥胡斯。
发展历史
Vestas Wind Systems A/S 于 1898 年创立于丹麦 Lemvig，最初制造农业机械和高山旅游车辆，并于 1979 年制造出第一台风机（30 kW）。公司在 1998 年剥离其纽交所子公司，并通过 IPO 在哥本哈根上市，随后于 2004 年与西班牙 NEG Micon 合并，按规模成为全球最大的风机制造商。陆上风机利润率在 2014-2015 年达到峰值 11.5%，年自由现金流为 12 亿欧元；随后 2021-2024 年的供应链与通胀危机使公司在 2022 年出现 16 亿欧元净亏损（行业 EBIT 利润率为 -7.6%，为该行业首次年度亏损）。自 2023 年起，CEO Henrik Andersen（自 2019 年 8 月起担任该职）启动重组，裁减约 5% 员工，关闭丹麦 Skagen 工厂，并重新聚焦核心平台；2024 年 EBIT 利润率恢复至 +4.5%，自由现金流转正。2025 年 6 月，公司发布 "Build the Future" 2030 路线图；到 2026 Q1，业绩同比增长 14%，EBIT 利润率为 6.5%。集团总部位于奥胡斯，2025 年营收为 188 亿欧元，其中 Power Solutions（约 81%，陆上与海上风机销售及安装）和 Service（约 19%，15-25 年运维合同）构成主要业务。
行业地位
Vestas 是全球最大的风电整机 OEM，也是领先的非中国玩家，2025 年累计装机容量约 192 GW，约相当于全球风电容量的 23%。它与中国金风（约 26%）和 Siemens Gamesa（约 14%）共同构成全球三大巨头。其竞争地位建立在装机基础规模和 Service 切换成本之上：覆盖 150 多个国家、拥有 19,000 多名工程师的全球服务网络，风机运行数据池，以及低于 3% 的客户流失率，因为更换服务提供商需要重新培训并调整备件库存。其当前旗舰平台包括陆上 V162-6.0 MW 和 V172-7.2 MW，以及海上 V236-15.0 MW；后者是已商业化的最大海上风机，叶轮直径 236 米；2025 年 Vestas 获得全球海上风机新增订单约 28%（相比之下 Siemens Gamesa 约为 22%）。总订单积压达到 719 亿欧元（风机 332 亿欧元加 Service 387 亿欧元），约为年营收的 3.8 倍，并明显高于 Siemens Gamesa 的约 2 倍；Service 板块 EBIT 利润率为 22-25%，贡献集团 EBIT 约 60%。Vestas 在全球维持本地化制造布局，覆盖欧洲（丹麦、意大利、英国、波兰、德国）、美国（科罗拉多、内华达）、印度和中国（中国仅服务其国内市场）。