综合估值区间 · 保守 $170–$220 / 合理 $230–$300 / 乐观 $320–$380。以 $371.12 计，处于乐观内在价值区间 · 已计入较多预期。
研报发布时 $342.18（2026年5月28日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
Waters Corporation 在亚洲、美洲与欧洲提供分析工作流解决方案，分为 Waters 与 TA 两个业务分部。公司设计、生产、销售并维护液相色谱及质谱（MS）技术系统并提供配套色谱柱与其他耗材；同时设计、生产、销售并维护热分析、流变学与量热仪器，用于预测精细化学品、医药、水、聚合物、金属和粘稠液体在各类工业、消费品和医疗产品中的适用性与稳定性，以及生命科学研究；并开发并供应与自家与第三方仪器对接的软件产品。此外，公司提供用于药物发现与开发（包括临床试验检测、疾病过程中蛋白质分析、营养安全分析以及环境检测）的 MS 技术。公司产品被临床、医药、生化、工业、营养安全、环境、学术与政府机构等用于研究开发、质量保证及其他实验应用。公司成立于 1958 年，总部位于美国马萨诸塞州 Milford。
发展历史
Waters Corporation 成立于 1958 年，总部位于美国马萨诸塞州 Milford。公司于 1995 年 11 月 16 日完成 IPO。历史上，公司通过 Waters 和 TA 两个分部运营，围绕液相色谱、质谱、热分析，以及相关软件、耗材和服务建立业务。2023 年，公司以约 13 亿美元收购 Wyatt；2026 年 2 月，公司完成对 BD Biosciences & Diagnostic Solutions 业务的收购，总购买价（包括承担的债务）约为 168 亿美元。该交易完成后，公司重组为四个分部：Analytical Sciences、Biosciences、Advanced Diagnostics 和 Materials Sciences。2025 全年收入为 31.65 亿美元，2026 年第一季度收入（并表所收购业务的首个季度）为 12.67 亿美元。公司约有 16,000 名员工，Udit Batra 自 2020 年起担任 CEO。
行业地位
沃特世所处行业为分析仪器与生命科学工具，供应液相色谱、质谱、热分析、软件、耗材和售后服务。2025 年，产品收入为 19.77 亿美元（Waters 仪器系统 11.02 亿美元、化学耗材 6.31 亿美元、TA 仪器系统 2.44 亿美元），服务收入为 11.88 亿美元，总收入为 31.65 亿美元；制药客户贡献约 18.73 亿美元（约占收入 59%），工业客户约 9.61 亿美元，学术与政府客户约 3.31 亿美元，2023 年、2024 年或 2025 年均没有单一客户超过收入的 2%。公司称其可服务市场约为 190 亿美元（2025 Investor Day），长期增长为中个位数以上。公司报告其安装基数超过 170,000 台，其中约 54% 的活跃安装基数附带服务计划，约 45% 的化学耗材通过电商销售；2025 年重复性耗材和服务收入约为 18.20 亿美元。客户粘性的来源包括方法学验证、SOP、电子记录、审计追踪、维护合同，以及色谱柱与仪器的适配；沃特世是少数从颗粒设计与生产到色谱柱填装均在内部完成的大型厂商之一。公司表示，其 Empower 软件是领先的色谱数据系统，并估计 2023 年提交给 FDA、EMA 和中国 NMPA 的新药中约 80% 使用了 Empower（公司估计）。点名的竞争对手包括 Agilent、Shimadzu、Bruker、Danaher 和 Thermo Fisher；TA 业务与 PerkinElmer、NETZSCH、Spectris 和 Anton Paar 竞争；所收购的 BDS 业务还新增 Revvity、Cytek 和 bioMerieux 等竞争对手。