암호자산 공급망
기반 레이어 체인, 채굴자, 채굴기에서 거래소, 스테이블코인, 트레저리, ETF에 이르기까지: 단일 디지털 자산의 가치가 어떻게 체인을 따라 퍼지며, 시뇨리지와 해시레이트의 핵심 밸브를 누가 쥐고 있는가
이 체인은 디지털 자산을 프로토콜 레이어에서 월스트리트의 진입로까지 이어준다. 가장 견고한 가치 포착 지점은 세 가지다. (1) 스테이블코인은 디지털 달러 인프라로, 발행사가 사용자 예치금을 받아 미 국채를 사들이고 그 이자를 전부 가져간다. 디지털 시대의 시뇨리지다(GENIUS Act는 이미 법제화됐다). (2) 비트코인 채굴자는 전력과 입지를 놓고 경쟁하며, 2025-2026년에 걸쳐 다수의 채굴 사이트가 즉시 가용한 계통 전력을 AI/HPC 데이터센터로 전환해 우리의 AI 공급망 및 에너지·전력 테마와 맞물렸다. (3) 트레저리 기업은 코인 가격에 대한 레버리지 수단으로, 주가가 순보유 코인 대비 프리미엄에 거래되며 코인 가격 변동을 증폭한다. 체인 하류로 내려가면 거래소는 통행료를 거두고, ETF 발행사는 운용 보수를 받으며, 커스터디언은 개인키를 보관해 누가 이기든 보수를 받는 완전한 곡괭이·삽 구조를 이룬다.
기반 레이어 블록체인 네트워크 / 프로토콜 레벨 자산
전체 체인의 가치 원천이다. 이들 메인넷은 정산 레이어이자 스마트 컨트랙트 플랫폼으로, 그 네이티브 토큰은 네트워크 효과를 통해 화폐 프리미엄 / 정산 독점을 포착한다. 많이 쓰일수록 보안 예산이 커지고 대체하기 어려워져 승자독식 해자를 쌓는다. 이들은 기업이 아니며 주식도 없고, 가치를 포착하는 방식이 서로 다르다. 비트코인은 디지털 금에 비유되는 가치 저장 수단이자 최종 정산 수단이고, Ethereum/Solana/BNB는 가스 비용에 스테이킹과 생태계 락인을 더해 구축된 스마트 컨트랙트 플랫폼이며, Tron은 스테이블코인 정산 파이프다. 채굴기 및 채굴자 레이어 전반의 수요는 이 비트코인 레이어가 견인한다.
탈중앙화된 최종 정산 레이어 / 디지털 금으로, 암호 세계의 가치 앵커이자 준비 자산이다.
최대 규모의 스마트 컨트랙트 / 정산 플랫폼으로, DeFi, 스테이블코인, RWA 토큰화, L2의 기반 레이어다.
거래소 체인(Binance 생태계)의 네이티브 자산이자 고성능·저수수료 L1 스마트 컨트랙트 플랫폼이다.
높은 처리량, 낮은 지연, 낮은 수수료를 위해 구축된 고성능 모놀리식 L1 스마트 컨트랙트 플랫폼이다.
스테이블코인 정산 체인으로, 신흥 시장의 국경 간 USDT 결제와 송금에서 지배적인 파이프다.
은행 및 국경 간 결제 청산을 위한 정산 자산으로, 규제 준수형 결제 회랑으로 자리매김했다.
채굴기 / 채굴 하드웨어 제조
비트코인 PoW 네트워크에 해시레이트를 공급하기 위해 ASIC 채굴기를 만드는 레이어로, 첨단 공정 생산능력을 네트워크 보안으로 전환하는 핵심 고리다. 경쟁력은 ASIC 효율(J/TH)과 확보한 TSMC/Samsung 첨단 공정 생산능력에서 나온다. 산업은 고도로 집중된 과점 구조로, 중국계 3개 제조사가 합쳐 약 98%를 차지한다(케임브리지 디지털 채굴 보고서 기준: Bitmain 약 82% > MicroBT 약 15% > Canaan 약 2%). 공정 측면에서는 Bitmain이 TSMC 5nm에, MicroBT가 Samsung 3nm에 베팅한다. Intel은 1년 만에 진입했다 철수했고, Ebang은 뒤처졌으며, Auradine이 규모를 갖춘 유일한 미국 도전자다. 가치 포착은 비트코인 가격 사이클과 웨이퍼 생산능력/원가에 크게 제약된다.
Antminer 시리즈와 자체 Antpool 채굴 풀을 보유한 글로벌 지배적 ASIC 채굴기 제조사다.
Whatsminer 시리즈를 보유한 견고한 2위 ASIC 채굴기 제조사다.
세계 최초의 ASIC 비트코인 채굴기를 발명했으며, Avalon 시리즈와 자체 채굴을 보유한다.
규모를 갖춘 유일한 미국 ASIC 채굴기 제조사로, Teraflux 시리즈를 보유하고 주로 북미 채굴자에 공급한다.
초기 ASIC 채굴기 제조사(현재는 뒤처짐)로, 생존을 위해 신에너지 / 다각화로 전환 중이다.
비트코인 채굴자(해시레이트 생산: 전력과 입지를 두고 경쟁)
이 레이어는 전력을 해시레이트로, 해시레이트를 코인으로 바꾼다. 비트코인 채굴은 자본 집약적이고 경기 변동성이 큰 사업이며 가격을 통제할 수 없다. 진짜 해자는 채굴기 자체가 아니라(누구나 살 수 있다) 세 가지 포지션이다. (1) 전력 원가(자가 발전소 / 장기 PPA / 저전력 지역): 반감기로 블록 보상이 절반으로 줄고 코인 가격이 채굴자의 통제 밖에 있는 상황에서, 값싼 전력을 가진 쪽이 약세장을 버텨낸다. (2) 해시레이트 규모와 장비 효율(J/TH). (3) 대차대조표상 자체 보유 비트코인(HODL 대 채굴 후 매도)으로, 이는 채굴자가 비트코인 레버리지 플레이인지 단순히 해시레이트를 파는 도급업체인지를 가른다. 여기 대부분 기업은 이미 전력 포지션의 일부를 AI로 돌렸으며, 본격적인 전환 기업은 다음 레이어에 등장한다.
세계 최대 규모의 상장 비트코인 채굴자 중 하나로(과거 Marathon Digital, 2024년 사명 변경, 티커는 유지), 해시레이트와 자체 보유 BTC 모두 최상위권이다.
자체 채굴, 자체 ASIC 채굴기(SEALMINER 시리즈), 클라우드 해시레이트를 결합한 수직 통합형 채굴자다.
낮은 전력 원가, 높은 가동률, 지속적인 HODL로 유명한 선도적 미국 순수 비트코인 채굴자로, 해시레이트가 꾸준히 글로벌 상위 4위권에 든다.
텍사스의 대규모 저원가 전력 채굴자로, 전력 우선 전략으로 순전력 원가를 업계 최저 수준으로 끌어내렸으며 이미 AI/HPC로 진출했다.
캐나다, 스웨덴, 파라과이에 걸친 채굴자로, 파라과이 수력으로 해시레이트를 크게 늘렸고 BUZZ 브랜드로 AI/HPC에 진출했다.
2024년 말 중국 자동차 금융 플랫폼에서 비트코인 채굴자로 전환한 기업으로, Bitmain 채굴기와 담보 금융을 활용해 분산된 글로벌 해시레이트를 빠르게 확장하고 있다.
2026-04 Bitfarms에서 Keel로 사명을 변경하고 미국으로 본거지를 이전했으며(티커가 BITF에서 KEEL로 변경), 중남미 채굴에서 철수해 인프라 우선의 HPC/AI 캠퍼스 개발사로 전환했다.
뉴욕에 자체 천연가스 발전소를 둔 소규모 채굴자로, 신규 배출 허가를 받아 소규모 AI/HPC 구축을 계획하고 있다.
런던에 뿌리를 둔 베테랑 소규모 채굴자로, 핵심 자산을 매각하고 법원 감독 구조조정을 거치며 크게 축소됐다.
AI/HPC 컴퓨팅으로 전환 중인 채굴 사이트(크로스 체인 포지셔닝)
비트코인 채굴 사이트는 AI 데이터센터가 필요로 하는 가장 희소한 세 가지를 자연스레 갖추고 있다. 이미 연결된 대규모 계통 전력, 이미 구축된 변전소, 그리고 빠르게 전환되는 토목/냉각 구조물이다. 2025-2026년에 걸쳐 AI 컴퓨팅 수요가 폭발하고 전력이 결정적 병목이 되면서, 이들 채굴자는 기존 전력 포지션을 GPU 데이터센터로 전환해, 10~15년 take-or-pay 임대를 통해 메가와트를 계약된 AI 현금흐름으로 바꾸며 새로운 세대의 컴퓨팅 임대인으로 부상하고 있다. 수요 측면에서 임차인은 CoreWeave(CRWV), Fluidstack 같은 네오클라우드다. Google이 Fluidstack의 임대 의무에 대규모 신용 보강을 제공해 채굴자의 채권 품질을 투자등급 수준으로 끌어올리며, 이 레이어를 작동시키는 숨은 경첩 역할을 한다. 이 레이어는 암호 공급망을 우리의 AI 공급망 / Nvidia AI Factory 및 에너지·전력 테마와 잇는 접합부이며, 관련 기업의 시가총액과 리서치도 AI 테마 아래 분류된다.
기존 채굴 사이트 전력 약 840MW를 HPC로 전환 중이며, CoreWeave와 100억 달러가 넘는 12년 임대를 체결했다. AI 계약 잔고는 100억 달러를 넘고 임대 가능 전력 파이프라인은 약 3GW다.
과거 Iris Energy로, 자체 AI Cloud를 운영한다(순수 부지 임대가 아님). Microsoft와 약 97억 달러 규모의 AI Cloud 거래, Nvidia와 5년 약 34억 달러 규모의 호스팅 GPU 클라우드 거래를 체결했으며 Nvidia와 전략적 파트너십으로 통합됐다.
과거 Applied Blockchain으로, 노스다코타 Polaris Forge 캠퍼스에서 CoreWeave를 위한 AI Factory를 구축 중이다. 누적 임대가 600MW에 이르고 잠재 임대 계약은 약 160억 달러 규모다.
텍사스 Barber Lake 사이트의 전체 300MW를 Fluidstack에 임대했다(10년 HPC 콜로케이션). Google이 Fluidstack의 임대 의무를 보강하고 Cipher 지분 약 5.4%를 취득했으며, 계약 잔고는 약 93억 달러다.
채굴과 AI의 이원 트랙이다. 비트코인 채굴은 과반 지분 자회사 American Bitcoin에, AI는 Highrise에 둔다. 기본 계약 가치 약 98억 달러, 계약 매출 기반 약 168억 달러 규모의 15년·352MW AI 데이터센터 임대를 체결했으며, 합산 597MW의 하이퍼스케일 캠퍼스 두 곳에 걸쳐 있다.
뉴욕의 저탄소 Lake Mariner 캠퍼스다. Fluidstack과 합산 378MW 임대(Google이 신용 지원 제공)와 Core42와 60MW 10년 임대를 체결했다. HPC 매출은 이미 비트코인 채굴을 추월했다.
암호 금융 복합기업(자기자본 거래 / 마켓 메이킹 / 자산운용 / 투자은행)으로, 인수한 웨스트텍사스의 Helios 비트코인 사이트를 AI 캠퍼스로 전환 중이다. CoreWeave와 15년 임대를 체결했고 ERCOT 승인으로 용량을 1.6GW 이상으로 두 배 늘렸다.
암호화폐 거래소와 유동성(통행료 징수소)
중앙화 거래소(CEX)는 암호화폐 매칭, 커스터디, 유동성의 통행료 징수소다. 가격이 어느 방향으로 움직이든 누군가 거래할 때마다 거래량에 수수료를 떼며, 교과서적인 곡괭이·삽 플레이로 선두 기업의 해자는 규제 라이선스, 유동성 깊이, 상장 권한에서 나온다. 글로벌 현물은 고도로 집중돼 있다. 글로벌 거래량 기준으로 Binance가 오랫동안 선두였고, 그 뒤를 Bybit, MEXC, OKX, Gate.io, Bitget 등이 잇는다(대부분 역외·비상장). 미국 시장에서는 Coinbase가 규제 준수 기반에서 확실히 앞선다(글로벌 현물 거래량 순위는 낮지만 규제 준수와 상장 투자 가능성에서 우위를 점한다). 이 레이어의 핵심/주요 종목은 두 가지 논리, 즉 글로벌 유동성 규모(비상장 선두 포함)와 미국 주식으로 투자 가능한 규제 준수형 거래소를 함께 고려한다. 따라서 각 점유율 수치의 기준(글로벌 거래량 / 미국 거래량 / 총 거래량)은 별도로 표기되며 직접 비교할 수 없다. 2025-2026년에 걸쳐 거래소 IPO 물결이 일었다(Circle에 이어 Bullish와 Gemini가 상장했고 Kraken의 신청이 진행 중이다). 온체인 DEX(현물의 Uniswap, 무기한의 Hyperliquid)는 프로토콜 형태로 일부 거래를 분산시키며, 투자 가능한 주식은 없고 토큰 익스포저만 있다.
글로벌 최대 암호화폐 거래소로, 현물과 파생상품 모두 1위이며 글로벌 암호화폐 유동성의 핵심 허브다.
미국 상장 선도 암호화폐 거래소로, 미국 현물 점유율 1위이며 거래소에서 풀스택 암호 금융 플랫폼으로 확장 중이다.
파생상품(무기한)에서 강한 우위를 지닌 2선 글로벌 선두로, 전통 금융 인프라와 긴밀히 연계돼 있다.
글로벌 2위 거래소(총 거래량 기준)로, 파생상품 거래로 유명하다.
글로벌 현물 거래량 최상위권의 역외 거래소로, 방대한 알트코인 상장과 높은 성장세로 유명하다.
베테랑 글로벌 종합 거래소로, 현물 거래량에서 꾸준히 최상위권에 있다.
파생상품과 카피 트레이딩으로 유명한 글로벌 거래소로, 현물 거래량이 2선 최상위권에 든다.
기관 중심 암호화폐 거래소(CoinDesk 미디어 부문 포함)로, 2025-08 NYSE에 상장됐다.
Winklevoss 형제가 설립한 규제 준수형 미국 거래소이자 커스터디언으로, 2025-09 Nasdaq에 상장됐다.
베테랑 규제 준수형 미국 거래소로, IPO가 진행 중이었으나 시장 여건으로 중단됐다.
한국 최대 거래소로 국내에서 사실상 독점적이며, 모기업 Dunamu가 미국 상장을 계획하고 있다.
리테일 중심 글로벌 거래소이자 암호화폐 카드 / 결제 진입로로, 마케팅 주도형 고객 확보를 한다.
선도적 온체인 무기한 DEX로, 온라인 무기한 파생상품 거래를 지배한다.
최대 온체인 현물 DEX(AMM)로, 탈중앙화 현물 매칭의 표준이다.
브로커 결제 진입로 · 규제 파생상품 · 마켓 메이킹 유동성
이 레이어는 기관과 리테일이 암호화폐에 진입하는 규제 준수 관문이자 가격 형성 레이어다. 브로커/결제 앱(Robinhood, Block)은 기존 사용자 기반에 암호화폐 거래를 내장하고 거래량에 스프레드를 받지만, 암호화폐는 대개 매출에서 부차적이고 변동성이 큰 부분이다. CME와 Cboe는 기관이 규제 채널을 통해 암호화폐 익스포저를 얻는 통로로, CME의 비트코인/이더 선물·옵션은 기관 헤지와 포지션 구축의 주요 무대이며 현재 24/7 거래된다. 마켓 메이커(Jane Street, Jump, Wintermute, Cumberland/DRW)는 양방향 호가와 깊이를 막후에서 제공하는 실질적 유동성 공급자이며, 거의 모두 비상장이다.
글로벌 최대 규제 파생상품 거래소로, 비트코인/이더 선물·옵션의 주요 기관 진입로다.
리테일 브로커 암호화폐 진입로로, 주식/옵션 앱에 암호화폐 거래를 내장했다.
비트코인 ETF 옵션과 FTSE 비트코인/이더 지수 선물을 갖춘 규제 파생상품/ETF 무대로, 미국 대부분 현물 BTC/ETH ETF의 상장처다.
전통과 암호화폐 시장 양쪽에 호가를 제공하는 최상위 퀀트 마켓 메이커로, 현물 비트코인 ETF의 핵심 지정참가자(AP)다.
알고리즘 마켓 메이커로, CEX/DEX와 리테일 브로커 주문 흐름의 주요 유동성 공급자다.
Cash App 매수/매도 진입로와 Square 가맹점 비트코인 결제 수용을 통한 리테일 BTC 채널이다(티커가 SQ에서 XYZ로 변경).
Jump Trading의 암호화폐 부문으로, Solana 같은 체인과 DeFi에 마켓 메이킹과 유동성을 제공한다.
DRW의 암호화폐 마켓 메이커로, 기관 OTC와 유동성 공급을 담당한다.
스테이블코인 / 디지털 달러 인프라(시뇨리지)
스테이블코인 발행사는 예치된 달러를 1:1로 페그된 토큰으로 전환한 뒤, 그 준비금으로 단기 국채 / 역레포를 사들이고 이자를 거의 전부 가져간다. 이것이 디지털 시대의 시뇨리지로, 준비금이 클수록 금리가 높을수록 공짜 수익이 커지며 보유자에게는 이자를 지급하지 않는다. 스테이블코인은 동시에 암호 세계 전체의 정산 통화이자 결제 레일이다. 이 부문은 체인에서 현금흐름이 가장 확실한 구간이다. 규제 측면에서 미국 GENIUS Act가 2025-07 발효돼 결제 스테이블코인이 현금과 단기 국채로 완전히 1:1 뒷받침되도록 요구하며, 정기 공시와 연방/주 라이선스를 의무화했다(전면 적용은 2027-01 무렵). 이로써 규제 라이선스, 준비금 규모, 유통 네트워크가 발행사의 해자가 된다. 준비금의 자산운용사(BlackRock가 USDC 준비금 펀드를 운용)와 커스터디언(BNY Mellon)도 각각 가치의 일부를 차지한다. 이 레이어의 핵심·주요·관련 종목은 유통 규모와 투자 가능성을 함께 고려한다. USDT/USDC는 규모로 앞서고, PYUSD는 유통량에서 7위로 밀렸지만 PayPal이 투자 가능하고 수억 명의 사용자 유통 네트워크를 가져오기에 주요 종목으로 분류된다. 비상장/프로토콜 발행사(USD1/USDe/Sky 등)는 관련 종목으로 분류된다.
유통량 기준 최대이자 가장 수익성 높은 스테이블코인 발행사로, USDT는 역외 암호화폐 거래와 신흥 시장의 사실상 정산 통화다.
선도적 미국 규제 준수 스테이블코인으로, USDC는 규제 기관과 월스트리트가 선호하는 규제 준수형 디지털 달러이며 규제 라이선스와 Coinbase의 유통 네트워크에 기반한다.
결제 분야 진입자로, PYUSD를 PayPal/Venmo와 Solana 레일에 내장해 수억 명의 사용자 유통 네트워크로 뒤에서 추격하고 있다.
규제 준수 스테이블코인 발행사이자 화이트 라벨 인프라 제공자로, PayPal(PYUSD) 같은 브랜드를 위해 토큰을 발행하고 준비금을 커스터디한다.
정치적 연계와 기관 발행 채널을 갖춘 신규 법정화폐 준비 스테이블코인으로, 이미 여러 체인에 배포됐으며 준비금은 BitGo가 커스터디한다.
Ripple의 대표 규제 준수 스테이블코인으로, XRPL / 국경 간 결제와 연계되며 이미 Mastercard의 정산 스테이블코인 목록에 추가됐다.
합성 달러 프로토콜로, USDe는 은행 준비금이 아니라 델타 중립 현물 매수 / 무기한 매도 전략으로 페그를 유지한다.
최대 암호화폐 초과담보 스테이블코인 프로토콜로, USDS/DAI는 온체인 암호 자산과 실물 자산(국채 포함)을 초과담보로 발행된다.
스테이블코인 오케스트레이션 / 발행형 서비스 플랫폼으로, 어떤 기업이든 몇 줄의 코드로 자체 스테이블코인을 발행하게 하며 준비금은 최상위 자산운용사가 관리한다.
USDC/RLUSD/PYUSD 같은 규제 준수 스테이블코인의 정산을 개방하는 결제 네트워크 대기업으로, 스테이블코인 인프라를 보완하기 위해 BVNK를 약 18억 달러에 인수했다.
카드 스킴의 청산·정산을 온체인으로 확장하는 결제 네트워크 대기업으로, 미국에서 USDC 정산을 출시했다.
USDC 준비금 펀드의 커스터디언이자 회계 제공자로, 규제 준수 자산 커스터디 기반을 제공한다.
비트코인 / 암호화폐 트레저리 기업(자본 수단 · 레버리지 익스포저)
시장에서 자본을 조달해(전환사채, ATM 주식 발행, 영구 우선주) 대차대조표에 BTC/ETH/SOL을 쌓아 전통적 증권 계좌를 코인 가격에 대한 레버리지 익스포저 도구로 바꾸는 상장 기업이다. 이들 주가는 대개 주당 순보유 코인을 상회해 거래되며(mNAV 프리미엄), 그 프리미엄은 코인 가격과 심리에 따라 증폭되기도 하지만 붕괴될 수도 있다. 2026년 현물 ETF가 직접 경쟁하면서 선두 기업의 mNAV 프리미엄이 크게 압축돼, 주식이 현물을 이긴다는 논리가 약화됐다. 이 구간은 체인 전체에서 위험이 가장 크고 변동성이 가장 심하다. 코인이 오르면 증폭된 상승을 포착하지만, 코인 하락에 프리미엄 붕괴와 금융 비용이 겹치는 삼중 압박을 흡수한다. 이 구간은 메커니즘 설명에 한정되며 어떤 기업의 주가도 예측하지 않는다.
글로벌 최대 기업 비트코인 보유사로, 트레저리 기업의 원조이자 업계 표본이다(약 84만 BTC 보유).
글로벌 최대 이더리움 트레저리 기업으로(BTC가 아닌 ETH를 보유, 약 540만 ETH, ETH 공급량의 약 4.5%), 글로벌 2위 암호화폐 트레저리다.
일본 최초의 상장 비트코인 트레저리 기업이자 Asian Strategy로, 글로벌 기업 BTC 보유 상위권에 든다(약 4만 BTC).
글로벌 2위 이더리움 트레저리 기업으로(BitMine에만 뒤짐), Ethereum 공동 창업자 Joe Lubin이 의장을 맡고 있다(약 87만 ETH).
글로벌 3위 기업 비트코인 보유사로, Tether/Bitfinex가 지배하는 비트코인 네이티브 기업이다(4만 3,000 BTC 이상).
비트코인 트레저리 기업으로, 2026년 Semler Scientific(과거 SMLR)을 전액 주식 거래로 인수해 그 BTC 준비금을 통합했다.
선도적 상장 Solana 트레저리 기업으로, SOL에 대한 상장 레버리지 익스포저다.
상장 Solana 트레저리 기업으로, SOL에 대한 레버리지 익스포저다.
현물 ETF / 자산운용 / 커스터디(진입로 · 곡괭이·삽)
전통 기관·리테일 자본을 암호화폐로 잇는 규제 준수 채널이다. 현물 BTC/ETH ETF 발행사는 운용 보수를 부과하고(가격과 무관한 곡괭이·삽 수수료 수익으로 규모와 함께 더 안정적으로 성장) 2024년 이래 가장 중요한 진입로였다. 커스터디언은 절대 다수 ETF의 기반 레이어에서 개인키를 보관한다. 이 구간의 핵심 구조적 사실은 심한 집중이다. Coinbase Custody 한 곳이 미국 비트코인 ETF 자산의 약 84%를 커스터디해 단일 집중 리스크를 형성한다(IBIT는 분산을 위해 Anchorage를 백업 커스터디언으로 추가했다). 이 레이어는 ETF 발행사(AUM 기준)와 커스터디언(AUC 기준)을 섞고 있어, 기준이 달라 직접 비교할 수 없다. BlackRock, Fidelity, VanEck 등은 그 자체로 거대한 전통 자산운용사이며 암호화폐 ETF는 방대한 사업 영역에서 가장 빠르게 성장하는 일부에 불과하므로, 이들의 밸류에이션을 순수 암호화폐 기업과 동일시해서는 안 된다.
글로벌 최대 자산운용사로, IBIT는 글로벌 최대 현물 비트코인 ETF이자 최상위 암호화폐 진입로다. RWA 토큰화(BUIDL)와 USDC 준비금 운용에서도 선도적이다.
미국 최대 현물 비트코인 ETF 커스터디언으로, 12개 BTC ETF 중 9개(IBIT/ARKB 등)의 개인키를 보관한다.
기관급 디지털 자산 커스터디·인프라 제공자로, 2026-01 IPO를 했다(상장한 최초의 순수 커스터디 암호화폐 기업).
글로벌 2위 현물 비트코인 ETF(FBTC)의 발행사로, 자체 구축 커스터디(Fidelity Digital Assets)를 보유한다.
미국 OCC 연방 은행 인가를 보유한 유일한 암호화폐 네이티브 커스터디언으로, IBIT의 백업 커스터디언이다.
베테랑 암호화폐 자산운용사로, GBTC는 초기 대표 비트코인 상품이었다. 모기업은 DCG이며 IPO는 이미 지연됐다.
BITB 현물 비트코인 ETF의 발행사로, 암호화폐 네이티브 자산운용사다.
ARKB 현물 비트코인 ETF의 공동 발행사다.
온체인 애플리케이션 / RWA 토큰화 / 암호화폐 결제
암호 자산이 실물 경제에 안착하는 레이어로, 온체인 정산을 전통 금융·결제와 잇는다. 주요 갈래는 셋이다. (1) RWA 토큰화: 국채, 머니마켓펀드, 주식을 온체인으로 옮겨 수익을 얻으며, RWA 시장은 2026년 빠르게 확장되고 토큰화된 국채가 최대 범주다. (2) DeFi 프로토콜: 대출/거래/파생상품 인프라이지만, 절대 다수는 거래 가능한 주식이 없는 프로토콜과 토큰이다(생태계 맥락을 위해서만 포함). (3) 암호화폐 결제/스테이블코인: 암호화폐 레일을 주류 결제에 내장한다(Circle, Block 등은 이미 상류 레이어에 배치). 기반 레이어는 토큰화 인프라(오라클 가격 피드와 크로스 체인 상호운용성, 예를 들어 Chainlink/CCIP)에도 의존한다. 이 구간에서 투자 가능한 기업은 비교적 드물고 대부분 비상장이며, 순수 프로토콜은 주식이 없어 토큰을 통해서만 간접적으로 접근할 수 있다. 공급망을 완성하기 위해 여기에 수록한다.
RWA 토큰화와 크로스 체인의 핵심 인프라로, 오라클 가격 피드와 CCIP 크로스 체인 상호운용성 프로토콜이다.
TVL 기준 최대 RWA 토큰화 프로토콜로, 국채 / 머니마켓펀드 / 미국 주식을 토큰화한다.
기관 RWA 토큰화의 선도적 인프라 제공자로, BlackRock의 BUIDL을 포함한 대부분 대형 토큰화 펀드의 명의개서 대리인이자 발행 플랫폼이다.
온체인 대출/거래/파생상품 인프라로 DeFi의 근간을 이룬다(생태계 맥락 전용, 주식 보유 종목 없음).