汇川技术
- 行业
- 工业自动化
- 交易所
- 深市
- 国家 / 地区
- China
- 上市日期
- 2010年9月28日
- 员工数
- 27,292
综合估值区间 · 保守 ¥48–¥55 / 合理 ¥63–¥85 / 乐观 ¥85–¥95。以 ¥59.48 计，位于保守与合理区间之间。
研报发布时 ¥67.16（2026年6月15日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
汇川技术在中国及国际市场制造并销售工业自动化控制解决方案。公司通过四个分部运营：工业自动化与数字化、新能源汽车动力总成系统、新兴行业及其他。公司提供驱动系统产品，包括通用低压、行业专用低压、工程型和中压交流驱动器；运动控制系统产品，包括伺服驱动器和电机；控制系统产品，包括 PLC、I/O 模块和 HMI；工业通用及行业专用电机；以及工业视觉产品，如工业相机、视觉软件平台和视觉组件。公司还提供工业机器人系统，包括关节型 6 轴机器人、SCARA 机器人、机器人控制柜和机器人可选配件；电梯控制器；以及电力转换系统。公司服务于非道路车辆、锂电池、空调与制冷、注塑机械和测试设备行业。公司成立于 2003 年，总部位于中国深圳。
发展历史
汇川技术由朱兴明于 2003 年 4 月 10 日在深圳创立。朱兴明此前曾供职于华能、华为电气和艾默生，并自 2008 年 5 月起担任公司董事长兼总裁。公司最初聚焦低压变频器以及电梯等领域的电机控制，当时这些领域的国产渗透率很低。公司于 2010 年 9 月 28 日在深交所创业板上市，发行价为每股 71.88 元，发行市盈率为 78.13 倍，募集资金约 19.41 亿元人民币。2003 年至 2010 年，公司专注于电梯、起重和通用设备的驱动层产品；上市后，公司向上延伸至控制层（PLC、HMI、CNC），向下延伸至电机、工业机器人、精密机械和传感器，因此到 2024 年报告期，其产品图谱已覆盖数字层、边缘层、控制层、驱动层以及执行/感知层。2009 年，公司设立新能源事业部，后发展为新能源汽车动力总成业务（联合动力 / United Power）；该业务于 2025 年成为单独上市平台，并因其 A 股上市贡献约 35.32 亿元人民币净收益。收入从 2023 年的 303.92 亿元人民币增至 2024 年的 370.13 亿元人民币，并于 2025 年达到 450.85 亿元人民币；随着毛利率较低的新能源汽车动力总成板块增长，整体毛利率从 31.7% 降至 27.9%，随后回升至 28.1%。公司于 2020 年以每股 58 元完成定向增发，2026 年 1 月 19 日宣布发行 H 股计划，2026 年 4 月 28 日向香港联交所递交申请，并于 2026 年 4 月批准 1 亿至 2 亿元人民币的股份回购，回购价格上限为每股 85 元。2025 年，在公司提出的 Globalocal 战略下，境外收入达到 26.49 亿元人民币，约占总收入的 5.9%。在新兴业务线中，公司已发布人形机器人核心部件，包括七自由度仿生臂、行星旋转执行器、直线执行器、无框力矩电机、低压直流驱动器和行星滚柱丝杠；其中仿生臂样机已下线，灵巧手和执行器进入送样与验证阶段，但这些仍处于产品和样机阶段，尚不是经过验证的利润来源。公司没有双重股权结构，也不是 VIE；截至 2024 年 12 月 31 日，朱兴明通过 1.66% 的直接持股、在汇川投资中的权益以及其女儿授予的表决权委托，控制公司 19.38% 的表决权。
行业地位
按 2025 年收入计，汇川技术在中国工业自动化与数字化市场排名第二，并在本土企业中排名第一，在高度分散的市场中占有 5.9% 的市场份额，其他厂商合计持有约 79%。在单项品类中，公司 2024 年的份额分别约为：通用伺服系统 28.3%、低压变频器 18.6%、小型 PLC 14.3%、SCARA 机器人销量 27.3%。2025 年，公司工业自动化与数字化板块实现收入 222.45 亿元人民币，毛利率为 40.1%，贡献公司约 70% 的毛利；新能源汽车动力总成板块实现收入 203.23 亿元人民币，毛利率为 14.5%，这使自动化业务成为主要利润引擎，汽车业务线成为规模引擎。公司的竞争来源包括覆盖控制、驱动和执行层的多层产品堆栈，在中国市场更快的本地化响应与定制能力，跨品类应用密度带来的规模效应，以及管理层在技术和资本配置方面的过往记录。2025 年，直销占收入的 70.1%，经销占 29.9%。被列名的外资竞争对手包括西门子、ABB、安川、三菱、松下、施耐德和发那科，国内可比公司包括英威腾、埃斯顿和英搏尔；其中安川是全球运动控制标杆，比亚迪自供电驱则是第三方供应商压力的参考。在新能源汽车动力总成业务中，联合动力 2025 年收入的 65% 来自前五大客户，显示其客户集中度高于自动化核心业务；2025 年中国新能源汽车动力系统市场约为 404 亿元人民币，智能底盘市场约为 629 亿元人民币。