综合估值区间 · 保守 $95–$110 / 合理 $110–$125 / 乐观 $125–$140。以 $134.56 计，处于乐观内在价值区间 · 已计入较多预期。
研报发布时 $125.2（2026年5月23日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
American Water Works Company 通过其子公司在美国提供水务和污水处理服务。公司在军事基地提供水务和污水处理服务；并与市政客户签订合同，主要运营和管理水务和污水处理设施，并提供相关服务。公司还运营约 80 座地表水处理厂；520 座地下水处理厂；170 座污水处理厂；55,000 英里的输水、配水和收集干管及管道；1,200 口地下水井；1,800 座供水和污水泵站；1,100 座处理水储存设施；以及 75 座大坝。此外，公司在 14 个州为约 360 万活跃客户提供水务和污水处理服务。公司服务于住宅客户；商业客户，包括食品饮料供应商、商业地产开发商和业主，以及能源供应商；消防和私人消防客户；工业客户，例如大型制造商、采矿和生产运营；公共部门，包括政府建筑和学校、大学等其他公共部门设施；以及其他公用事业和社区水务及污水处理系统。公司成立于 1886 年，总部位于美国新泽西州卡姆登。
发展历史
American Water Works Company, Inc. 的历史可追溯至 1886 年，总部位于新泽西州卡姆登。公司于 2008 年 4 月 23 日上市。公司通过其子公司在美国提供水务和污水处理服务，服务对象包括住宅、商业、工业、消防服务和公共部门客户，同时也在美国军事基地提供水务和污水处理服务，并为市政客户提供运营和管理合同服务。根据其 2025 年 10-K，American Water Works 约有 7,000 名员工，在 24 个州服务约 1,400 万人；其核心受监管公用事业网络覆盖 14 个州和约 360 万活跃客户。公司运营着庞大的资产基础，包括约 80 座地表水处理厂、520 座地下水处理厂、170 座污水处理厂、55,000 英里的输水、配水和收集干管及管道、1,200 口地下水井、1,800 座供水和污水泵站、1,100 座处理水储存设施以及 75 座大坝。公司继续通过基础设施投资和收购扩大其 rate base，并正在推进与 Essential Utilities 的换股合并，该交易尚未完成。
行业地位
American Water Works 是美国规模最大、地域最分散的上市水务和污水处理公用事业公司。其受监管业务是主导板块，2025 年产生 47.23 亿美元收入，约占总营业收入的 92%，规模较小的 “Other” 板块主要服务于美国军事基地和部分市政客户。客户基础高度分散，但地域分布较为集中：前五大州贡献了 2025 年受监管收入的 79.1%，其中宾夕法尼亚州贡献 24.1%，新泽西州贡献 23.4%。公司的竞争地位建立在三类公用事业式优势之上：特许经营和监管壁垒，即地方运营依赖特许经营权、公共便利与必要性证书（CPCN）及类似授权，这些授权难以复制；作为美国最大上市水务公用事业公司所具备的规模和融资优势，使其能够拥有全国平台化采购、工程和监管能力；以及高度本地化、资本密集型水务和污水处理网络的转换成本与自然垄断特征，客户不会脱离这些网络。在其已建立的受监管市场中，公司通常不面临直接竞争，但在新的收购机会方面，会与 Essential Utilities、American States Water、California Water Service 等同行以及基础设施基金竞争。