综合估值区间 · 保守 $120–$140 / 合理 $165–$195 / 乐观 $220–$260。以 $200.14 计，位于合理与乐观区间之间。
研报发布时 $193.76（2026年5月24日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
Biogen Inc. 在美国、欧洲、德国、亚洲及国际市场发现、开发、制造并交付治疗药物。公司提供 TECFIDERA、VUMERITY、AVONEX、PLEGRIDY 和 TYSABRI 用于治疗多发性硬化症（MS）；SPINRAZA 用于治疗脊髓性肌萎缩症；SKYCLARYS 用于治疗 Friedreich 共济失调；QALSODY 用于治疗肌萎缩性侧索硬化症；FUMADERM 用于治疗斑块型银屑病；BENEPALI，一种参考 ENBREL 的依那西普生物类似药；IMRALDI，一种参考 HUMIRA 的阿达木单抗生物类似药；以及 FLIXABI，一种参考 REMICADE 的英夫利昔单抗生物类似药。公司提供 LEQEMBI 用于治疗阿尔茨海默病；ZURZUVAE 用于治疗产后抑郁症；RITUXAN 用于治疗非霍奇金淋巴瘤、慢性淋巴细胞白血病（CLL）、类风湿关节炎、两种形式的 ANCA 相关血管炎和寻常型天疱疮；RITUXAN HYCELA 用于治疗非霍奇金淋巴瘤和 CLL；GAZYVA 用于治疗 CLL 和滤泡性淋巴瘤；OCREVUS 用于治疗复发性 MS 和原发进展性 MS；LUNSUMIO 用于治疗复发或难治性滤泡性淋巴瘤；glofitamab 用于治疗复发或难治性弥漫大 B 细胞淋巴瘤；以及其他抗 CD20 疗法。Biogen Inc. 与 Merz Therapeutics；Alkermes Pharma Ireland Limited；Denali Therapeutics Inc.；UCB；Eisai Co., Ltd.；Genentech, Inc.；Neurimmune SubOne AG；Ionis Pharmaceuticals, Inc.；Samsung Bioepis；以及 Sage Therapeutics, Inc. 签订有合作和许可协议；以及与 Stoke Therapeutics, Inc. 合作开发和商业化用于治疗 Dravet 综合征的疾病修饰药物 zorevunersen；与 Dayra Therapeutics, Inc. 合作开发口服大环肽；与 Vanqua Bio, Inc. 合作开发 Vanqua 的临床前口服 C5aR1 拮抗剂化合物；与 City Therapeutics, Inc. 合作开发精选新型 RNAi 疗法；以及与 ALTEOGEN Inc. 合作利用 ALT-B4 开发生物制剂的皮下（SC）制剂。公司成立于 1978 年，总部位于美国马萨诸塞州剑桥。
发展历史
Biogen Inc.（渤健公司）成立于 1978 年，总部位于美国马萨诸塞州剑桥，并于 1991-09-16 通过 IPO 上市。公司以多发性硬化症（MS）疗法为核心，包括 AVONEX、PLEGRIDY、TYSABRI、TECFIDERA 和 VUMERITY，后来拓展至罕见病和神经退行性疾病领域，包括用于脊髓性肌萎缩症的 SPINRAZA、用于肌萎缩性侧索硬化症的 QALSODY，以及通过与 Eisai 合作建立的 LEQEMBI 阿尔茨海默病业务。公司越来越依赖外部并购来重塑增长：2023 年，公司以约 69.26 亿美元净现金收购 Reata（带来用于 Friedreich 共济失调的 SKYCLARYS）；2026 年 5 月，公司完成对 Apellis 的收购，交易资金来自现金与借款组合，并称计划在 2027 年底前完成去杠杆。伴随这些交易，公司的“Fit for Growth”计划到 2025 年底实现约 10 亿美元毛运营费用节省，并伴随约 1,400 人的净裁员。截至接地数据，公司员工约 7,500 人，2025 全年收入约 98.91 亿美元（低于 2021 年的 109.82 亿美元）。
行业地位
Biogen 是一家总部位于美国的神经科学和罕见病生物制药公司，开发、商业化并授权 MS、罕见病、阿尔茨海默病及相关免疫学领域的疗法。其 2026 年一季度收入结构包括产品收入约 17.52 亿美元、抗 CD20 治疗项目收入约 4.19 亿美元、阿尔茨海默合作收入约 5,950 万美元，以及合同生产、特许权和其他收入约 2.47 亿美元；在产品收入中，MS 贡献 9.575 亿美元（54.6%），罕见病贡献 5.572 亿美元（31.8%）。其护城河主要处于产品、专利和监管层面，而非企业整体层面：孤儿药资格带来美国约 7 年、欧盟约 10 年的市场独占期；Genentech/Roche 抗 CD20 特许权安排（其中 OCREVUS 美国特许权费在 FDA 批准的生物类似药出现后下调 50%）以及 Eisai 阿尔茨海默病合作伙伴关系持续产生经济收益。竞争因疾病领域而异：在 MS 领域，其最强对手是 Roche/Genentech 的 Ocrevus（2025 年销售额 70.10 亿瑞郎）；在脊髓性肌萎缩症领域，对手是 Roche 的 Evrysdi（2025 年销售额 17.57 亿瑞郎）；在阿尔茨海默病领域，对手是 Eli Lilly 的 Kisunla（2026 年一季度销售额 1.24 亿美元）；TYSABRI 生物类似药已于 2023 年在美国和欧盟获批，多个 TECFIDERA 仿制药已进入北美、巴西和部分欧洲市场。