德克斯户外
- 行业
- 零售
- 交易所
- 美股
- 国家 / 地区
- USA
- 上市日期
- 1993年10月14日
- 员工数
- 6,000
综合估值区间 · 保守 $100–$120 / 合理 $140–$170 / 乐观 $200–$230。以 $97.73 计，低于保守内在价值 · 深度安全边际。
研报发布时 $113.85（2026年5月30日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
Deckers Outdoor Corporation 及其子公司在美国及国际市场为休闲生活方式使用和高性能活动设计、营销和分销鞋类、服装和配饰。公司以 UGG 品牌名提供高端鞋类、服装和配饰;以 HOKA 品牌名提供鞋类(如跑步、越野、徒步、健身和生活方式鞋类)以及服装和配饰;以 Teva 品牌名提供凉鞋、鞋类和靴子。公司还以 Koolaburra 品牌名提供休闲鞋类时尚系列;以 AHNU 品牌名提供鞋类产品。公司通过国内外零售商、国际分销商以及直接面向消费者业务(包括电商网站和零售店)向其消费者销售产品。Deckers Outdoor Corporation 成立于 1973 年,总部位于美国加利福尼亚州 Goleta。
发展历史
德克斯户外（Deckers Outdoor Corporation）成立于 1973 年，总部位于美国加利福尼亚州 Goleta；公司于 1993 年 10 月 14 日完成首次公开募股。公司设计、营销和分销鞋类、服装及配饰，采用轻资产模式，将生产外包给独立第三方工厂，而非自行制造。其品牌组合已集中于 HOKA、UGG 和 Teva，并包括 Koolaburra 与 AHNU；公司在 2024 年计提 Sanuk 商标减值，2025 年出售 Sanuk，并开始退出 Koolaburra 的独立运营。收入从 FY2022 的 31.503 亿美元增长至 FY2026 的 54.723 亿美元；在积极回购推动下，稀释股数从 FY2023 的约 1.6 亿股降至 FY2026 的约 1.46 亿股。FY2026，HOKA 实现销售额 25.87 亿美元，UGG 为 27.39 亿美元，其他品牌为 1.46 亿美元，因此 HOKA 与 UGG 合计贡献约 97% 的收入。公司已从以美国市场为主的品牌转向全球化平台：FY2026 美国收入大致持平，国际收入同比增长 26.8%；二手 filings 摘要显示，公司在 54 个国家运营电商网站，并拥有 203 家零售门店。公司雇用约 6,000 名员工，并于 2025 年完成了多年规划的 CEO 交接。
行业地位
德克斯户外处于全球鞋类与配饰行业（Consumer Cyclical 板块），主要依靠品牌实力、渠道管理和运营纪律竞争，竞争基础并非规模、网络效应或专利。在 HOKA 参与竞争的性能跑鞋品类中，竞争对手包括 Nike、On、ASICS、New Balance 和 Adidas；UGG 所在的舒适与生活方式鞋履、拖鞋、靴子和休闲鞋品类则更为分散。德克斯户外并非行业内规模最大的公司；据 Reuters 引用的 Euromonitor 数据，Nike 的全球运动鞋市场份额在 2025 年降至 22.9%，而 Adidas、New Balance、On 和 HOKA 等品牌提升了份额。公司通过批发渠道（百货商店、专业零售商、分销商）和直接面向消费者渠道销售；FY2026 批发收入为 32.08 亿美元，DTC 收入为 22.64 亿美元；HOKA 的 Clifton、Bondi 等鞋款已在 Dick's Sporting Goods 和 Nordstrom 等零售商获得更多货架空间。客户集中度适中：FY2025 没有单一客户超过总销售额的 10%，前十大客户合计占 23.7%（FY2024 为 24.2%）。供应在亚洲存在地理集中：截至 2026 年 4 月，公司拥有 45 家一级工厂伙伴，主要位于越南、印度尼西亚和中国；另有 282 家二级供应商，集中在中国、越南、印度尼西亚和台湾。