综合估值区间 · 保守 $35–$50 / 合理 $55–$78 / 乐观 $90–$120。以 $71.6 计，处于合理内在价值区间。
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
National Atomic Company Kazatomprom JSC 在哈萨克斯坦、中国、俄罗斯联邦、加拿大、法国、英国、美国、泽西岛、开曼群岛、阿拉伯联合酋长国及国际市场勘探、生产、加工、营销和销售铀及铀相关产品。该公司通过两个分部运营：铀和 Ulba Metallurgical Plan。该公司还加工稀有金属；并制造和销售铍、钽和铌产品。此外，该公司提供通信和安全服务，以及半导体材料。进一步而言，该公司提供研究、项目、开发和工程咨询服务；钻探服务；科学支持；采购和运输服务，并监测辐射水平和环境状况。此外，该公司从事金融、商品和权利的商业、投资和管理；并提供研究、项目、开发和工程咨询服务。National Atomic Company Kazatomprom JSC 成立于 1997 年，总部位于哈萨克斯坦阿斯塔纳。
发展历史
Kazatomprom（NAC Kazatomprom JSC，哈萨克斯坦原子工业公司）于2018年11月通过IPO上市，发行价为每份GDR 11.60美元（自由流通比例11%），当时铀现货价格约为29美元/磅。新冠疫情引发抛售期间，股价在2020年3月跌至接近9美元的低点，当时铀价约24美元/磅。随后股价修复：到2021年9月，随着Sprott Physical Uranium Trust（SPUT）开始实物采购、公司与中国签订长期合同，GDR升至39美元。2022年2月俄乌战争爆发时，该股交易在约35美元（铀价44美元/磅），随后在2024年1月触及53美元的第一轮高点，当时铀现货价格创下107美元/磅的历史高位；之后在2024年9月回落至34美元（铀价回到80美元），原因是公司将下半年销售指引下调17%。2025年4月，GDR在接近25美元处形成第二个底部（铀价63美元）后，于2026年1月触及92美元的第二轮高点（铀价101美元），到2026年6月交易在约71美元。2025年，公司跨过累计产铀10亿磅的里程碑。Meirzhan Yussupov（米尔詹·尤苏波夫）于2022年6月出任CEO，此前曾在Samruk-Kazyna集团担任高级副总裁。2024-2025年期间，俄罗斯Rosatom通过Uranium One将关键合资企业股权转让给中国国有企业：将Zarechnoye矿49.979%股权转让给CNUC旗下SNURDC Astana Mining，并将Khorasan-U JV 30%股权转让给CGN旗下中国铀业。
行业地位
Kazatomprom是全球最大的铀生产商，供应约22%的全球初级供给，产量接近第二名Cameco的两倍。2025年，公司按100%基础生产25,839吨铀（6,718万磅U3O8），其中13,519吨（3,515万磅）为归属产量。其所在国家基本是唯一以商业规模运营就地浸出（In-Situ Leach，ISL）采矿的国家，开发哈萨克斯坦的卷状前缘砂岩型矿床，从而避免了传统硬岩矿的爆破、磨矿和尾矿坝。这支撑了行业领先的成本位置：2025年C1现金成本为18.06美元/磅，全维持成本（AISC）为29.53美元/磅，位于成本曲线最左端，相比之下，Cameco的AISC约为30-35美元/磅，Paladin约为38-42美元/磅。约70-80%的销售绑定3-10年长期合同，采用底价/封顶定价并进行通胀调整，剩余20-30%按现货销售。主权财富基金Samruk-Kazyna持有75%股权，其余部分以GDR形式在伦敦证券交易所和阿斯塔纳国际交易所（AIX）上市。其客户基础集中在中国（约35%）、欧洲（约25%）、亚洲其他地区（约20%）和美国（约15%）。主要可比公司包括Cameco（加拿大），后者还持有Westinghouse 49%股权，并延伸至反应堆设计、燃料服务和浓缩业务；Paladin（纳米比亚业务，澳大利亚上市）；以及Yellow Cake（一家英国上市的实物铀持有公司）。