露露乐蒙
- 行业
- 零售
- 交易所
- 美股
- 国家 / 地区
- USA
- 上市日期
- 2007年7月27日
- 员工数
- 39,000
综合估值区间 · 保守 $115–$125 / 合理 $150–$180 / 乐观 $220–$250。以 $117.83 计，处于保守内在价值区间 · 显著安全边际。
研报发布时 $131.18（2026年5月30日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
lululemon athletica 及其子公司在美国、加拿大、墨西哥、中国大陆、香港、台湾、澳门及全球以 lululemon 品牌为女性和男性设计、分销和零售技术运动服装、鞋类和配饰。公司提供用于运动活动(如瑜伽、跑步、训练等)的长裤、短裤、上衣和夹克。公司还提供健身灵感配饰。公司通过自营门店;季节性门店、快闪店、大学校园零售商以及瑜伽和健身工作室;奥莱店;Like New 二手回收计划;以及电商网站销售其产品。公司成立于 1998 年,总部位于加拿大温哥华。
发展历史
Lululemon Athletica Inc. 成立于 1998 年，总部位于加拿大温哥华，以 lululemon 品牌为女性和男性设计、分销并零售技术运动服装、鞋类和配饰，产品覆盖瑜伽、跑步、训练以及更广泛的运动生活方式服饰。公司于 2007 年 7 月 27 日上市。公司通过自营门店、季节性门店、快闪店、大学校园零售商、瑜伽和健身工作室、奥莱店、Like New 二手回收计划及其电商网站销售产品，业务覆盖美国、加拿大、墨西哥、中国大陆、香港、台湾、澳门、希腊及其他国际市场。收入从 FY2021 的约 62.6 亿美元增长至 FY2025 的约 111 亿美元（复合增速约 15.4%），截至 FY2025 末，公司运营 811 家自营门店和 45 家第三方许可经营门店，员工约 39,000 人。一次值得关注的挫折来自 MIRROR / lululemon Studio，公司在 FY2022 对其确认约 3.625 亿美元商誉减值、4,060 万美元无形资产减值和 6,290 万美元硬件库存跌价准备，合计税前费用约 4.708 亿美元。公司在 2025 年末宣布 CEO Calvin McDonald 将卸任，并于 2026 年 4 月任命前 Nike 高管 Heidi O’Neill 为下一任 CEO，自 2026 年 9 月 8 日起生效；2026 年 5 月，公司与仍持有约 8.7% 流通股的创始人 Chip Wilson 达成协议，新增两名董事会成员。
行业地位
Lululemon 所处行业为 Apparel Retail，是一家建立在技术运动服装、鞋类和配饰之上的高端直营消费品牌。FY2025 公司实现约 111 亿美元收入，其中约 71% 来自美洲、16% 来自中国大陆、13% 来自其他国际市场；同期营业利润率维持在 19.9%，高于大多数服装零售商，FY2021 至 FY2025 毛利率分别为 57.7%、55.4%、58.3%、59.2% 和 56.6%，ROIC 约 29.6%（Nike 约 10.9%）。公司通常与 Nike、Deckers 和 On Holding 比较，而在北美高端运动服饰消费者层面，更贴近的竞争对手是私有公司 Alo Yoga 和 Vuori。行业竞争高度激烈，竞争集中在品牌形象、产品质量、创新、风格、渠道和价格；Lululemon 的优势来自品牌、产品开发、直营门店和全渠道能力（包括线上购买/门店自提、门店发货、跨店库存调拨和线上线下退货）以及社群运营，而非成本、网络效应或监管。公司不拥有制造工厂，而是依赖外部供应商：FY2025 公司使用约 51 家成衣制造商（前五大生产 47% 的产量，最大一家占 15%），生产集中在越南（40%）、柬埔寨（18%）、斯里兰卡和印尼（各 11%），另有约 65 家面料供应商（前五大占 48%）。FY2025 美洲收入同比下降约 1%，可比销售下降 3%，而国际收入仍增长 22%，中国大陆收入增长 28.9%。