孩之宝
- 交易所
- 美股
- 国家 / 地区
- USA
- 上市日期
- 1984年12月18日
- 员工数
- 4,520
综合估值区间 · 保守 $55–$65 / 合理 $80–$100 / 乐观 $115–$135。以 $90.61 计，处于合理内在价值区间。
研报发布时 $86.17（2026年5月30日）
数据来源 EODHD，按报告币种列示；仅供参考，非投资建议。
孩之宝公司（Hasbro, Inc.）在美国、欧洲、加拿大、墨西哥、拉丁美洲、澳大利亚、中国大陆和香港运营，是一家玩具和游戏公司。公司提供交易卡和收藏品、动作人偶、艺术品和手工艺品和创意游戏产品、玩偶、玩具套装、学龄前玩具、毛绒产品、车辆和玩具相关专业产品、运动动作产品和配件，以及其他消费品；以及授权产品，例如服装、出版产品、家居用品和电子产品以及玩具产品。公司还从事玩具和游戏产品的采购、营销和销售；并通过向第三方授予其商标、角色和其他品牌及知识产权来推广其品牌，通过销售品牌消费品（如玩具和服装）。此外，公司还通过基于孩之宝和 Wizards of the Coast 游戏开发交易卡、角色扮演和数字游戏体验来推广其品牌；以及向其他第三方数字游戏开发商授权某些品牌，他们将基于孩之宝品牌角色和其他知识产权转化为数字游戏体验。此外，公司还开发和制作孩之宝品牌娱乐内容，包括电影、电视、儿童节目、数字内容和现场娱乐。公司在万智牌（MAGIC: THE GATHERING）、大富翁（MONOPOLY）、HASBRO GAMES、培乐多（PLAY-DOH）、变形金刚（TRANSFORMERS）、龙与地下城（DUNGEONS & DRAGONS）、NERF 和小猪佩奇（PEPPA PIG），以及卢卡斯影业（LUCASFILMS）的星球大战（STAR WARS）、战斗陀螺（BEYBLADE）、最终幻想（Final Fantasy）、指环王（The Lord of the Rings）、辐射（Fallout）、蜘蛛侠（SPIDER-MAN）和复仇者联盟（THE AVENGERS）等品牌下，通过零售商、分销商、批发商、折扣店、专业爱好店、药店、邮购店、目录店、百货公司和其他传统零售商以及电商零售商销售其产品。孩之宝公司成立于 1923 年，总部位于美国罗德岛州波塔基特。
发展历史
孩之宝公司（Hasbro, Inc.）成立于 1923 年，总部位于美国罗德岛州波塔基特，是一家玩具和游戏公司；公司于 1984 年 12 月 18 日完成 IPO。2020-2023 年期间，公司业务结构围绕玩具以及通过 eOne 业务开展的电影和电视内容展开，但此后已明显收缩回以游戏、IP 和授权为核心的方向：2023 年，公司出售 eOne Film and TV 业务，并录得 14.89 亿美元净亏损；2025 年，公司确认 10.22 亿美元商誉减值。孩之宝目前分为三个分部：Wizards of the Coast and Digital Gaming、Consumer Products 和 Entertainment，2025 年分部收入分别约为 21.87 亿美元、24.38 亿美元和 7700 万美元。Chris Cocks 自 2022 年起担任 CEO，此前曾长期在 Wizards of the Coast 体系内任职；2025 年，公司推出 "Playing to Win" 战略，重新聚焦利润率更高、资产更轻、更面向粉丝的业务。截至最新数据，公司约有 4,520 名员工。
行业地位
孩之宝所在的玩具和游戏行业更接近成熟市场，而非高增长市场；根据 Circana 数据，2025 年全球玩具行业销售额增长 7%，美国销售额增长 6%，增长由流行文化、收藏品、授权商品和成人 "kidult" 需求驱动。公司拥有一组跨代际品牌和 IP，包括万智牌（MAGIC: THE GATHERING）、龙与地下城（DUNGEONS & DRAGONS）、大富翁（MONOPOLY）、培乐多（PLAY-DOH）、NERF、变形金刚（TRANSFORMERS）和小猪佩奇（PEPPA PIG），也销售卢卡斯影业（Lucasfilm）的星球大战（STAR WARS）等授权品牌产品。其最直接的公开市场竞争对手是 Mattel。孩之宝的竞争来源主要在 IP，而非制造，因为公司高度依赖外部供应链以及中国、越南和印度的制造；在 Wizards 业务内部，万智牌（MAGIC: THE GATHERING）和龙与地下城（DUNGEONS & DRAGONS）具有社群网络效应和转换成本，因为玩家的牌库、规则熟悉度、社群关系、赛事和店铺生态以及数字账户，都会相对于普通玩具提高离开的成本，这也体现在 Wizards 分部 2026 年一季度 51.2% 的经营利润率，相比之下 Consumer Products 分部利润率为负。公司还面临客户集中度问题：2025 年，其前五大零售客户贡献了约 35% 的合并收入，其中 Amazon 和 Walmart 分别约占 11% 和 9%。