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Power Equipment
Power Equipment のすべてのレポート — 全 2 件。
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サングロウ・パワー・サプライ：循環的な殻をまとう高品質成長
サングロウ・パワー・サプライは、太陽光インバーターとエネルギー貯蔵システムにおける創業者主導のグローバルリーダーであり、海外売上高は2025年収益の60.7%を占め、貯蔵事業は今や売上高の41.9%を占める最大セグメントとなっている。営業キャッシュフローはCN¥169億まで増加し、売掛金も改善したが、2026年第1四半期の売上高は18.3%減、利益は40.1%減となり、品質ストーリーの裏にある鋭いマージンミックスの循環性を露呈した。評価はホールド：真の品質成長フランチャイズだが、プレミアム価格で取引されており、執行ミスに対する安全マージンはほとんど残されていない。
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CATL：Zen Horizon Framework による徹底分析
EV駆動用電池と蓄電用電池の双方で世界首位に立つ二冠リーダー。FY2025の売上高は4237億元、親会社株主帰属純利益は722億元（+42%）、ROEは約25%、ネットキャッシュは3335億元に達し、価格戦争を通じて市場シェアと粗利益率がともに逆行して上昇した。A株はおよそ30%の利益成長に対してトレーリングPER約24倍／フォワードPER約20倍で取引されており、バリュエーションは割安ではなく妥当な水準にとどまる。地政学リスク（1260H/IRA）、業界の供給過剰、大株主の売却が主要なリスクである。レーティングは慎重な買い：妥当な価格で評価された高品質な製造業のコンパウンダーであり、現値で追いかけるのではなく押し目で積み増す価値がある。