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53/100 Halten Straumann Holding AG: Marktführer der Dentalplattform zu einem anspruchsvollen Preis Straumann ist der weltweite Marktführer für Spezialzahnmedizin, eine Schweizer Plattform, die sich vom Premium-Implantathersteller zu einer Multimarken- und Multipreisgruppe entwickelt hat, die Implantate, digitale Workflows, Biomaterialien, Prothetik und Aligner umfasst, mit CHF 2.61 Milliarden Umsatz 2025 und rund 35% eines CHF 6.0 Milliarden großen Implantatmarkts. Die Qualität der Franchise ist echt (ROCE 30.6%, Eigenkapitalquote 57.6%, ein Jahrzehnt an Marktanteilsgewinnen), aber die Bruttomarge ist von 76.2% auf 68.6% gesunken und die Free-Cashflow-Marge von 21.8% auf 11.1%, da der Value-Tier- und Digital-Mix zunahm, und die Aktie notiert bei rund dem 35.8-Fachen des Kerngewinns bei einer Free-Cashflow-Rendite von 1.7%. Einstufung Halten: ein hochwertiger Compounder mit langer Wachstumsbahn, aber der Preis diskontiert bereits einen Großteil der nächsten Margen- und Ökosystemstufe und lässt wenig Sicherheitsmarge. Straumann Holding AGSTMN · SWMedical Devices27. Juni 2026