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53/100 ホールド Straumann Holding AG：厳しい株価水準にあるデンタル・プラットフォームのリーダー Straumannはスペシャルティ歯科分野の世界的リーダーであり、プレミアムインプラントメーカーから、インプラント・デジタルワークフロー・生体材料・補綴物・クリアアライナーにまたがるマルチブランド・マルチ価格帯グループへと成長したスイスのプラットフォーム企業で、2025年度売上高はCHF 26.1億、CHF 60億のインプラント市場の約35%を占める。フランチャイズの質は本物であり（ROCE 30.6%、株主資本比率57.6%、10年にわたるシェア拡大）、一方で粗利率は価値帯・デジタル比率の上昇に伴い76.2%から68.6%へ、フリーキャッシュフロー率は21.8%から11.1%へ低下しており、株価はコア利益の約35.8倍、フリーキャッシュフロー利回り1.7%で取引されている。評価はホールド：長い滑走路を持つ高品質なコンパウンダーだが、株価はすでに次のマージン・エコシステム局面の多くを織り込んでおり、安全域はほとんど残っていない。 Straumann Holding AGSTMN · SWMedical Devices2026年6月27日